上市公司业绩下滑对股票的影响大吗（上市公司业绩下滑对股票的影响有哪些）

都说股市是经济的晴雨表，但实际上股市并不是提前反映经济情况，而是反映了人们预期的变化。

也就是说，当政策刺激经济的时候，大家都会认为未来经济会复苏，所以就会争先恐后地去买股票。

但谁说刺激政策一出台，经济就一定会复苏？如果外星人打电话怎么办？或者发生大地震怎么办？

一旦复苏未能达到预期，上涨的股市仍将回落。

分析师每年都会做出经济预测，这也算是一种预期，所以我们可以想一想，如果实际经济增速高于他们的预期，股市会上涨吗？

而如果实际经济增速低于他们的预期，股市会下跌吗？

现在正是快速发布半年报预览的时候。分析师纷纷下调了今年上市公司的业绩预期。这会对股市产生巨大影响吗？

我们不要简单地线性地思考这个问题。我们回顾一下过去几年分析师对上市公司盈利预测的变化，看看这些变化对股市产生了哪些影响。

先说结论：分析师的预测一般不可靠，但对于预测的变化有参考价值。

1.分析师的预测通常比较乐观

分析师喜欢预测市场。这原本是他们的工作，但预测本质上是不可靠的。此外，分析师自身的立场也存在问题，使得他们的预测更加不可靠。

他们的立场是为了公司的利益而欺骗投资者购买！因此，当我们查看分析师的预测时，我们必须打折来看。

分析师通常在年初做出市场预测，并在每个季度报告发布后修改上次预测。

一般来说，分析师最初做出的预测通常非常乐观。看看年底的实际业绩增速，简直就是打脸。

下图显示了分析师年初的预测与年至年实际表现的比较。

从图中我们可以看到，几乎每年年初分析师的预测都远高于实际表现。平均误差约为15%！这不是废话吗？

但事情还没有结束。以上是上市公司的整体情况。如果排除金融领域，平均误差可达32%左右。见下文。

为什么会这样呢？由于金融部门的表现更加稳定，因此更容易预测。非金融板块的表现常常像猴子一样上下跳跃。真的很难预测！

我们还可以仔细观察实际业绩增长的波动情况。你也可以发现，这件事真的很难预测。

如果我们仔细观察分析师对各个行业的预测，我们也可以发现，大多数行业的业绩预测都是乐观的。这里，成长股和周期性股票的预测误差较大。见下文

因此，我们在看分析师对成长股和周期的预测时要特别注意。他们的表现通常并不像大家想象的那么好。

2、什么情况下预测误差较大？

从上面的介绍我们知道，预测误差很大，而且不同年份误差也不同。有时误差可达70%，有时小于2%。

究竟是什么影响了分析师的预测？

答案是：上年GDP波动较大，分析师当年的预测误差更大。

比如，年的GDP增长速度非常快，因此分析师对年的经济预测更加乐观。然而，正是因为他们的乐观，年的误差达到了70%！

再比如，年GDP意外减速，导致分析师认为年会出现逆转，所以还是过于乐观。年的误差达到了42%。见下文。

不管怎样，分析师就爱这么下流，总能找到乐观的理由。

其实投资者也有这个坏习惯，总喜欢用近期的走势来判断市场。只要涨了，你总要找理由解释涨的，只要跌了，你总要找理由解释跌的。

但如果你让他预测未来的趋势，他其实是盲目的、不合逻辑的。他们会比较看好近期上涨的品种，看空近期下跌的品种。

3、一季报后预测误差减小

每个季度的财报发布后，分析师都会根据新发布的财报修正预测。

这时候，如果你用脚趾思考，他们就会降低他们的表现预测。

这很简单。一季报已经打了他们的脸。如果不调整的话，岂不是会被人笑话？

一季报发布后，可以看出上市公司全年业绩是否发生变化的一些端倪。因此，分析师修正预测后，与全年实际增速相比误差将会缩小。

这意味着一季报之后的预测更值得参考。就拿年初的预测当笑话吧。

从下图可以看出，一季报之后的预测误差相对较小。

不过虽然比较小，但是误差其实还是蛮大的！还是没有什么值得参考的。

4、中报发布后，预测误差进一步缩小

当中期报告出来时，分析师将重新开始工作。立即修改之前的预测。

因为他们终究会发现自己的预测是多么的无稽之谈。

修正后的预测误差将进一步减小。见下文

但即使是中期预测也不是很可靠，预测的准确度仍然不高。但值得注意的是，近年来的预测比前几年更加准确。为什么是这样？我稍后再谈。

至于三季报之后的预测，就不用看了。误差肯定会更小，甚至接近真实值。毕竟，一年已经过去大半了。如果误差还这么大，那分析师就真的无耻了。

不管怎样，分析师预测的规律是：随着季报的发布，预测误差会越来越小。

并且盈利预测全部下调！

5、分析师的预测对我们有参考意义吗？

你看，我所说的只是抱怨分析师多么不可靠。但他们的预测真的毫无价值吗？

其实不是的，这需要我们对数据进行一定的修正。

如上所述，每次财报发布后，预测都会有所调整，业绩预测通常会下调。我们将这种向下调整称为季节性调整。

这是什么意思？

我们可以通过将之前所有年份和季度的预测调整相加并取平均值来计算季节性调整带来的偏差。

然后，我们从每年每个季度的预测中减去这个数字，就得到了排除季节性调整的业绩预测。

这就像一家销售羽绒服的公司一样。你不能说第四季度卖了1亿元，第二季度只卖了万元，所以可以得出公司业绩大幅增长的结论。

羽绒服冬天比夏天卖得好。必须排除温度的影响因素，才能知道性能是否有明显提升。

排除季节性因素后，会给我们带来哪些启示？

首先，年之前，分析师业绩预测的变化与股市的相关性并不高。见下图

其次，年之后，相关性有所增加，如下图所示。

为什么会有这样的差异呢？

原因是：A股现在越来越市场化。

也就是说，年之前，流动性和政策对股市的影响较大。分析师无法预测央行和政策的变化。这比预测经济更难。有时候，政策一实施，一个好的市场就会瞬间灭亡。有时候原本浑浊的市场行情也能炸毁一头大水牛。

年以后，我们的股市更加理性了，政策也变得不那么极端了，所以分析师的预测也更加准确了。

此外，我们还可以发现一个规律：上半年分析师预测的变化与股市的相关性相对较小；

如果下半年的预测发生较大变化，股市通常会出现大幅波动。特别是如果调整幅度超过10%。

那么我们来看看分析师的预测，关注两点：

1、不要看绝对数字，而要看每个季度的调整幅度，尤其是排除季节性因素后的调整幅度。

2、上半年预测影响力大于下半年预测；

六、小结：今年中报发布后，对股市有何影响？

我们先来总结一下这篇文章的要点：

首先，分析师预测的绝对数字参考价值不大，大多过于乐观；

其次，每季度报告发布后，分析的预测调整会越来越准确，但绝对数字仍然乐观；

三是上年GDP波动越大，今年预测就越不准确；

第四，对业绩预测的变化具有参考意义；

第五，年以后的预测比以前更有意义；

六是下半年业绩预告的变化与股市的相关性更加密切；

最后我们来说说中报发布后对股市的影响。

显然，中期报告发布后，分析师将再次忙于做出预测。他们很有可能会下调预测。

这次下调必然会引起市场的震荡，但这种震荡肯定是有分化的。

如果公司业绩的下调超出了季节性影响，那么股价可能会下跌。

所以如果你持有个股，你应该关注估值。

如果估值相对较低，则意味着此前的下跌已经体现了业绩下滑的预期。

如果估值高一点就很难说了。除非公司盈利真的超出预期，否则存在抛售风险。近期一些行业和企业业绩出现下滑。

不过，中报发布后，对主要宽基指数的影响应该有限，因为目前各指数的估值都不是很高。创业板估值稍高，震荡幅度相对会更大。

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