大盘走势分析方法（大盘的走向）

钱坤投资：市场成交量增加表明A股即将发生变化，后市将继续围绕三大主线展开。

市场分析

正如预期，继续弱势震荡。下午的潜水看上去有点危险，但没有塌陷。收盘价仍在-区间内。

只要保持观点不变，继续振荡，预计随着本轮主线行情的持续，指数突破向上或跌破形成共振的日子已经不远了。目前来看，只要继续保持这种震荡，就是最好的节奏。

资本流动

今日两市成交额为11.972亿。无需猜测是流入还是流出。你只需要知道两件事：第一，它仍然在万亿之上，就保持在那里。其次，每当出现如此明显的成交量增长时，市场就会迎来一个新的阶段。无论是低潮还是新市场，我们都要做好准备。

从资本风格来看，抱团大条今日既有上限，也有下限。从这个极化表现可以看出，目前的结构特征极其明显，所以旱则旱，涝则旱。这是我们一直强调的主线。原因。

主题门票方面，仍以两条主线最为突出。现在已经是基金持有者典型的下半年盛宴了。但需要提醒大家的是，这个无限加速阶段意味着短期风险系数正在快速上升。行业之间这种加速分化不会持续太久。

行业热点

下半年主线市场机会依然较多，我们将继续重点关注主线：

1、科技：芯片指数目前上涨2%，半导体指数目前上涨2.7%。芯片和半导体的崛起是无止境的。这种情况怎么强调都不为过。只要继续上涨，我们就会继续看好并跟踪，一定要记得继续围绕主线工作。

今天又出现了一条线，之前也提到过。这就是苹果的产业链。一方面是昨天苹果美股股价大涨，另一方面也是因为苹果很可能会退出9月份的新手机。相关个股整体也处于较低位置，这一新方向值得追踪。

2、核心资产：指数暴跌，而且这个方向也出现了比较极端的两极分化，既有涨停，也有跌停，体现了当前整个市场非常严重的结构性特征。

3、消费：医美、白酒近期经历了短暂的反弹，再次进入下降通道。这两个板块存在突破风险，短期不宜再次触及。

尤其是一些板块的冷门股票，尽管已经跌了不少，但跌得更厉害的可能性更大。但作为消费赛道，增长和现金流如此深入人心，必然值得长期追踪。建议继续关注具有真实内部逻辑和行业地位的龙头企业。

外表

短的人是聪明人，长的人是富人。聪明人最后肯定会猜对一次，但错过主力市场的巨幅上涨又有什么意义呢？我们来股市不是为了做空，而是为了盈利。

所以这两个月我每天都在孜孜不倦的强调技术主线。不要看其他的事情，也不要在意。我一说起来就感觉很啰嗦。主线涨得最多，主线也会结束，但最后结束。为什么这么多人看空？

其实就是恐高症，而其背后的逻辑，无论是基本面逻辑还是技术面逻辑，这种恐惧的理由根本站不住脚，也是一轮主线行情后自我安慰的一个理由结束了。于是我天天看，主线天天涨。上涨让做空者怀疑自己后悔一生，但仍不敢上车，日复一日。

现在我们已经进入了主线市场的下半年。两条主线已经很高了。确实有危险。但此时我再次提醒大家：相信你的眼睛，不要相信你的大脑，记住这四个条件。严格执行，该做的上去，该做的撤，知行合一，军速的重要性，这一切都与勇气无关。

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湘财证券：银行倒闭拖累市场。大众创业、万众创新及时推进！

今日两市股指常规开盘，早间分化走势明显。双创板块震荡上行再创新高，主板指数震荡下跌。午后，股指以震荡整理为主；市场热点：光刻机、无人机、航空、半导体、工业机械、船舶、OLED概念、石墨烯、锂电池、海水淡化等板块表现强劲；总体来说：今日市场分化，创业板和科创板强于主板。

强品种整体强，弱品种整体弱。这就是强者恒强，弱者恒弱的道理。这一规律在各大市场指数层面也得到了淋漓尽致的体现。双创指数持续走强，即使出现震荡，也能轻松快速收复失地。不过，上证指数过去表现不温不火，后续表现当然也没什么值得期待的。

有上述基本常识逻辑为支撑，即使近期市场出现较大波动，湘财证券范波也坚定表示，最先崛起的一定是大众创业、万众创新。昨天市场短暂企稳后，先锋竟然是双创业。两大指数涨幅均超过2%，遥遥领先主板。符合我们的预期，主线的灵魂角色再次得到强化。

纵观今日行情，市场呈现出典型的分化走势，分化的结果继续体现出强者极强、弱者极弱的特点。王者板块双创指数盘中大幅上涨，创出年度新高，而本已不冷不热。受银行股大幅下跌拖累，上证指数也再次出现大幅调整。因此，继续坚持大众创业、万众创新路线，探索热点创业板、科创板的低迷个股，是近期机会的方向。

综上所述：银行股大幅下跌拖累上证指数，但这并不妨碍大众创业、万众创新组合继续保持强势。A股早已进入差异化格局，锁定大众创业、万众创新，持续挖掘潜力品种，决心做多。

禾信投资咨询：科技再次飙升。这个市场能走多远？

指数小幅高开，但随后一路回落。午后多头进行抵抗，但并未奏效。指数上涨后，遭遇大幅调整。市场动荡，情绪极度两极分化。市场上，科技、军工等行业大幅上涨。

季报黑天鹅频现，前期大涨的很多科技股成为了杀跌主力。短期来看，科技股会不会出现抱团松动？

枫池资产任竞辉：科技股本身有两个方面的驱动因素。一方面，它有创新驱动的因素；另一方面，它也有供需周期的因素，这两方面我们都要考虑。前一段时间，尤其是在三季度，市场对于科技创新，尤其是以5G引领下的这种科技创新给予了很高的热情，所以很多高科技类的，比如说半导体行业，它的股价上涨比较多。但是进入10月份的财报季，市场又会转回来，风险偏好降低，又会去考虑业绩的支撑。其实，科技板块内部的轮动也充分反映了投资者心态的变化，我们顺应这种预期的变化减持掉了一些虽然是有科技含量的，但短期内估值偏高的这一类的细分行业的股票。

高ROE是优质科技股的重要指标

第一财经薛一婧：要找到科技股中的“茅台”，有没有一些细化的选股标准？

枫池资产任竞辉：科技股跟消费股它们有共同之处，但也有区别。一个有走成蓝筹潜质的公司，我们认为在早期的去判断，首先要看它的行业龙头地位。有了这个地位之后，在初期我们会对它的财务指标的容忍度会高一点，不会刻意去追求它的现金流、它的市盈率。但市值大到一定程度的时候，比如说突破了亿以上亿以上的时候，这个时候它就已经是一个蓝筹股了，这个时候我们就会对公司的比如说治理结构、现金流、资产负债率等等，就会比较全面地去考察。我们认为一个好的科技类公司，从普通的制造变成高科技的制造，它的ROE水平应该是接近30%或者是30%以上，这个很重要的一个分水岭。它的净利润率应该有能力达到15%到20%的，这个是它区别于传统制造的一个分水岭。

三大投资主线布局科技股

第一财经薛一婧：我看到近期的一个券商统计，从历年A股日历效应来看，四季度表现较好的行业大多集中在金融、地产、稳定类和早周期板块。科技板块一般在三季度就出现了估值切换行情。接下来，科技板块上涨的逻辑在哪里，年底前科技股还能不能买，投资主线怎么把握？

枫池资产任竞辉：我们很少参与这种切换，更多地把精力放在寻找成长行业的机会上。在未来的大科技板块里，我们觉得还是要守正出奇，首先立足于景气、业绩有支撑的细分行业，比如说消费电子。消费电子，我们觉得比较好的两点，第一就是智能手机这一块，它是消费电子里占50%以上的权重的，经历了20多个月增速的低迷，现在其实已经进入了一个需求复苏的新周期。如果在明年或者后年再叠加5G拉动的话，我们认为智能手机这个行业即将进入一个很好的景气阶段。所以在产业链上，我们认为大部分的龙头公司都会很好的受益，尤其是像本土品牌华为和苹果这种双巨头的拉动下，如果能横跨这两个品牌产业链的龙头公司，它的增长会更明显。

另一方面，就是电子消费品创新这一块。比如说TWS无线高保真耳机，这一块前几年慢慢萌芽，苹果把它有所放大。现在我们观察到的趋势是，越来越多的电子消费品品牌在加大这一块的投入和开发。我们也观察到，确实是对产业链公司的业绩起到了实实在在的拉动，在财报上已经有所体现。每一个产品的创新都带来一系列公司的快速增长，这是一个很重要的投资线索。现在比较敏感的一些投资者已经开始注意到这个了，但是我们认为真正在市场上会有比较全面的反映，应该是在明年。

第一财经薛一婧：明年什么时候？

枫池资产任竞辉：如果快的话，我觉得明年一季度就会成为一个投资很重要的热点和主线。还有5G这一块。5G这一块对电子消费品的拉动，我们觉得它的周期可能会提前。原来我们以为明年是网络建设的元年，消费品或是5G手机的放量在更晚一点的时间。但我们认为会有很多比如说苹果以外的，尤其是中国的本土品牌厂商，他们会抢跑，他们会为了打破手机需求低迷的状态，积极地推出5G手机以夺取市场份额，各个品牌的军备竞赛已经开始展开了。

华为概念股将迎板块分化

第一财经薛一婧：您刚刚谈到智能手机，谈到华为，华为概念股近期受到各路资金的追捧。华为概念指数年内整体涨幅已经超过60%，超过100只华为概念股年内市值增加万亿，大幅跑赢同期大盘。那么，华为概念板块接下来会存在回调的风险吗？

枫池资产任竞辉：作为板块整体来看，它肯定很难复制今年上半年的快速上涨，或者是这种比较大的涨幅，接下来一定是分化的。真的能把这种竞争力体现为财报的公司，它的股价持续性会比较强。其它一些炒概念的、或者相关产品不能快速放量的产业链公司，它的股价我觉得会面临比较大的风险。

核心资产动态变化科技股和核心资产将逐步融合

第一财经薛一婧：您怎么定义股市的核心资产方向，接下来，科技股和核心资产的结构性轮动会不会长期持续？

枫池资产任竞辉：核心资产我始终认为它是一个动态变化的概念。科技股短期内的表现，是跟核心资产的跷跷板效应，或者是轮动效应。但从更长期来看，我们认为它们并不是一个对立或者是矛盾的概念。很多科技股在经历了时间考验后，其实已经变成了核心资产。反过来，核心资产的内部也有一些公司因为估值太高，或者是因为业绩没有达到预期，逐渐被机构抛弃。所以我们认为，它们之间的轮动或者是跷跷板效应会逐步走弱、逐步融合，尤其是科技股里的大市值蓝筹股本身就会变成核心资产。

四季度是布局科技股的好时机

第一财经薛一婧：现在是布局科技股的好时机吗？

枫池资产任竞辉：我们认为四季度是布局科技股的好时机，尤其是为明年一季度布局科技股的好时机。四季度会有一些机构，他们有一些调仓行为，会把获利比较多的一些科技股减掉，然后去布局估值较低的银行股金融股。我们认为这个时候肯定会有一些好的股票，因为羊群效应被错杀，我们现在也在在积极耐心地捕捉这些被错杀的机会，为明年积极做布局。

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