a股信托公司（a股 信托）

本报记者陈嘉玲北京报道

进入四季度，在A股市场持续波动、板块轮动加快的背景下，信托公司加快了调研步伐，力争通过更加深入的投资研究来挖掘投资机会。

接受采访的信托业内人士认为，目前A股市场整体估值处于较低水平。信托公司最好做足研究和案头工作，提前发现被低估的产品，为后续的股票和债券投资做好计划。把握布局机遇。

年内六家信托机构调查了超过100只股票

进入四季度后，信托公司紧锣密鼓地调研上市公司，热情不减。

Wind数据显示，截至年11月9日，10月份以来，已有32家信托公司累计调查210家A股上市公司，调查总数达367项。

尽管由于国庆假期，10月工作日明显减少，但信托公司对上市公司的调研力度较9月有所加大。从涉及的信托公司来看，建信信托、中融信托、华能信托、上海信托、兴业信托相对“勤快”，总共调查了30多家。

其中，建信信托10月份以来共调研了59只股票，其中上交所主板8只、深交所主板22只、创业板17只、科创板11只、京股1只交换。按10月18个工作日计算，建信信托平均每天“解密”3家上市公司。

如果拉长观察期，今年以来，建信信托共开展调查330次，涉及233只个股。

Wind数据显示，年，共有53家信托公司参与上市公司调研活动，调查总数为人次。其中，华能信托、建信信托、华宝信托、中融信托、上海信托、云南信托等6家信托公司的调研和股票“过百”。调查总数分别为347、330和330。311次、252次、237次和154次，参与调查的个股数量分别为240只、233只、230只、198只、159只和135只。

针对信托机构加大研究工作的现象，百瑞信托博士后科研工作站研究员魏文振杰此前对本报记者表示，重要原因之一是，随着A股深度下跌后估值调整，成长股下跌空间有限但上涨潜力较大，如科技、医药等。

“由于上市公司的常规财报数据往往滞后，而股票反映的是公司未来现金流的折现，因此需要对标的公司的财务数据和未来计划进行更深入的研究，比如拆解模型重估数据、财报数据对比等。”魏文振杰说。

一位信托研究员也指出，目前信托行业正处于“非标向规范”的重要转型期，各信托公司纷纷聚焦证券投资业务，抢占资本市场先机。信托公司通过调查上市公司基本面和行业发展情况，直观了解上市公司经营、管理层、高级管理团队等难以展示的财务报告情况，分析预测上市公司未来发展前景，为股票投资决策提供支持和依据。

高端制造日益受到关注

机构考察的个股标的一直是市场关注的焦点。信托公司在选择研究标的时，会重点关注多个热点标的。

据了解，今年10月，容百科技、高车股份、华阳集团成为信托“团体宠”前三名，荣获10分别是8家公司。7家信托公司前去调查。此外，数字正通、长源锂业、京盛机电、汉川智能、中矿资源等6家信托公司也已吸引了6家信托公司的调查。

从行业来看，计算机、医药生物、机械设备、电子元件、半导体等行业依然热门，吸引信托公司参与调查的企业超过10家。与此前相比，有色金属、高端制造、新能源等相关领域被纳入信托公司研究名单的个股有所增加。

事实上，除了调研活动之外，信托公司在三季度的加仓操作中也用“真金白银”透露了自己的选择。东方财富精选统计显示，截至今年三季度末，共有233家上市公司前十大流通股东中拥有信托资金。从持仓变化来看，信托基金已进入48只新股的前十大流通股东，同时还增持了二季度已持仓的21只股票。

其中，紫金矿业、中航机电连续两个季度获得信托公司增持，航天科技、天河防务、航天动力等航天科技、军工装备领域个股今年三季度获得信托公司追加投资。

上海某信托公司相关业务负责人表示，这些研究重点个股可能没有特殊意义，可能与公司在短期市场的路演时间、个别估值较低或业绩状况有关。

也有受访者坦言，三季度以来，市场上不少成长赛道公司的估值已经回到合理甚至被低估的位置。目前我们正在加紧研究，努力抓住抄底机会。

建议优化仓位结构

中航信托宏观策略总监吴兆印近日在接受第一财经记者采访时也分析指出：“总体来看，当前宏观经济和资本市场处于底部区间，未来上升趋势是非常确定的，一旦明确了这一点，就应该在底部进行布局，并做好充分的研究和案头工作，为机会到来时快速大规模进攻做好准备。正是基于这样的逻辑，信托公司从10月份开始进行大规模的调研，以掌握充分的经济基本面和上市公司的基本面信息，为后续的股票和债券投资做好规划。”

展望后市，多家信托公司投资研究员提到，当前市场投资性价比较好，价值股、跟踪股或有估值修复机会。

建信信托最新投研意见认为，目前Wind全A的PB估值处于历史十年底部，位于估值中心下方一到两个标准差之间，投资性价比高。我们继续看好中药、科技、新创三季报部分子行业将逐步好转或保持高景气度。因此，这些子行业中的一些公司是值得在下跌时买入的。现在建议继续加仓。

策略上，华宝信托认为，当前需要保持战略定力和正确定位，避免恐慌，保持仓位平衡。随着市场企稳回升，价值股和跟踪股将有机会修复估值，其中基本取向是行业向好的或政策支持的个股会有更好的向上弹性。需要回避或调整的是三季报显示基本面大幅恶化或股价估值仍然较高的股票。总之，保持耐心，坚持长期主义，等待市场回归，是11月的中心策略。

此外，有金融机构建议优化仓位结构，“多看少动”。上海信托10月底发布的投研意见指出，考虑到经济复苏形势疲软、通胀温和、人民币汇率承压等因素，预计国内利率将重回窄幅区间波动幅度较大，上涨空间取决于经济复苏的斜率和下行空间。空间取决于是否有降息的可能性。目前两者概率较低，进一步延伸到债券资产的投资配置上。建议优化仓位结构，提高仓位债券质量，杠杆回报至中性低位，多观望少动，不做信用沉没，观察政策推进和经济复苏的实际进展，以及等待更好的市场机会。

年外资调研最多上市公司

59家企业获得10家及以上外资机构集中调研。汇川技术、迈瑞医疗、传音控股、奇安信、君实生物、创达科技等6家企业共计更多已接待外资机构60余家开展研究。拓展信息一、外资机构调研的上述325家上市公司主要呈现四大特点：一是业绩大多增长。截至2月23日收盘，上述上市公司中有180家披露了年业绩预告，其中132家公司业绩预告看好，占比超过70%。其中，59家公司预计年净利润同比翻番。兰代科技、多福多、泰晶科技、双环传动、长春锂能等5家公司预计同比增长——年净利润增幅超过5%。2、行业集中度高。从行业来看，外资调查主要集中在高景气赛道。上述企业主要集中在医药生物、电子、机械设备、计算机四大行业，分别有52家、46家、41家、32家。3、股价普遍调整。今年以来，上述个股中有242只个股期间下跌，占比超过70%。其中，万里扬、健凯科技、道通科技、蓝思科技、钜光科技、完美世界等6只个股期内平均累计跌幅较大。超过32%。四是超过50%的个股获得机构“正面”评级。近30天，有174只个股获得机构“买入”或“增持”的好评评级，占比超过50%。极米科技、宁德时代、火星人、华利集团、广联达、完美世界等6只个股均获得10倍以上看涨评级。4、近期，A股市场部分板块是否估值过高成为市场热议话题。公募基金管理人也普遍认为，目前面临优质资产“又好又贵”的困境。不过，瑞银资产管理中国股票主管石斌表示，投资者应继续投资A股。5、目前整个市场的估值仅略高于十年历史平均水平，所以从这个角度来看，市场还没有过热。在A股市场，一些板块要么很受欢迎，要么没人关心。有些行业非常热门，但另一些行业则不太活跃。我们相信我们仍然可以在其他不太受欢迎的领域找到长期机会。因此，我们目前正在积极将资金投入A股市场。

近期机构调研最多的上市公司

近一周机构调查上市公司中，只伟光集团、雪榕生物、粤泰集团等个股一季度净利润同比增长，市盈率滚动比率小于30倍。其中，粤泰股份一季度净利润增速超过164%。从市盈率来看，上海银行的市盈率不足10倍；深圳振业A市盈率不足13倍，兆驰市盈率不足20倍。本周，A股市场全线大幅上涨，上证指数上涨5.81%，深证成指上涨5.25%，中小企指数上涨5.37%，创业板指数上涨3.36%。梳理发现，近一周机构研究个股本周平均涨幅超过6%，跑赢大盘。涨幅最大的是星辉精密，本周连续五次涨停，累计涨幅超61%。其他涨幅较大的个股还有双星新材、宝斯股份、仙乐健康等，累计涨幅均超过20%。下跌个股中，坚朗五金跌幅最大，跌幅超过8%。此外，奥福环保、德联集团等个股跌幅均超过5%。1、上市公司发布年报或公告是为了帮助投资者更清楚地了解上市公司的基本面，但财报中展示的信息有限，无法对公司做出准确的预测。即使公司的真实情况会被忽视或隐藏，公司研究有助于加强投资者对上市公司当前基本面和未来发展空间的了解。总体而言，研究行为体现了机构对相关标的投资价值的关注。因此，在上市公司的问题得到满意答案后，相关上市公司也极有可能成为机构资本布局或加仓的目标，获得增量资金。驻。机构对电子行业进行深入调查。从行业来看，近一个月，被调查次数最多的是中小板上市公司，占比39%，其次是创业板上市公司，占比34%，最后是创业板上市公司。主板，占比39%。是27%。2、从机构活跃度来看，本月券商调研最为活跃，共有511起调研，其次是基金公司，有398起调研。此外，私募和资管调查数据也较高，分别为354和354个。348次。从行业调查数据来看，本月机构关注电子、医疗生物行业、计算机行业。从总量上看，电子行业最受机构关注，共有2,918项调查，其次是医疗生物行业，共有2,396项调查。计算机行业调查总数为个，机构密集调查的其他行业还有很多。机构行业研究：机构视角机械设备：财新证券推荐机械行业三大布局主线：重点关注受益于需求增加和出口增加的工程机械行业。全球车企电动化趋势以及新一轮动力电池产能扩张周期利好锂电池设备行业。专注于。光伏设备行业受益于光伏行业的高度景气以及技术迭代带来的设备更新空间。3、化工行业：二季度以来，随着各行业全面复工复产和外贸出口恢复，我国宏观经济逐步复苏，化工行业景气度也有所好转。第三季度，中信基础化工整体毛利率为21.64%，同比提升1.77个百分点，环比提升0.87个百分点。盈利能力连续两个季度增长。今年受疫情影响，化工行业固定资产投资整体下降，但龙头企业仍保持扩大生产的态势。预计未来行业集中度将进一步提高。随着化工下游需求有望逐步恢复，在环保、安全监管等高压下供给端持续趋紧，化工行业景气度有望呈现复苏态势。