etf操作技巧（etf从入门到精通）

这是我去年6月份工作时，为自己担任投研总监的工作而写的一篇文章。因为内容确实信息量很大，也是对市场知识最实用的总结，所以我直接改了一些句子，然后整理出来分享给大家。

1.什么是ETF？中国ETF和美国ETF有什么区别？

从专业学术定义来看，ETF是一种交易所交易的开放式指数基金。它是一种在交易所上市交易、基金份额可变的开放式基金。从其特点来看，ETF结合了封闭式基金和开放式基金的运作特点。投资者不仅可以向基金管理公司购买或赎回基金份额，还可以投资封闭式基金等二级基金。ETF股票以市场价格在市场上买卖。但申购、赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换取一篮子股票。由于二级市场交易和申购赎回机制同时存在，当ETF市场价格与基金份额净值存在差异时，投资者可以进行套利交易。套利机制的存在使得ETF避免了封闭式基金常见的折价问题。

从实际二级市场投资者操作来看，由于ETF的一级申购一般由金融机构或高净值机构客户参与，普通投资者在二级市场购买。这些都是这些机构倒卖的“二手货”，也就是ETF份额。这些机构从ETF获得的主要收入是基金管理费和结算差价。

什么是“结算差价”？让我们用一个简单的比喻。年，为应对A股市场机构投资及对酒类板块的投资需求，鹏华基金推出唯一一只酒类主题ETF，追踪中证酒类指数回报率。该基金的基金管理人在构建投资组合或维持投资组合跟踪误差率时，需要将100股茅台股票加入到投资组合中。假设每股元，则总市值为10万元。然后基金管理人将这些资产打包交给交易者/经纪人来完成交易。经纪人赚取佣金等，而基金经理则赚取差价。一般以每日收盘或指数调整为结算依据。只要有时间，就会有价格差异。那么券商只需要花9万元买入这100股茅台，交给基金经理就可以完成投资组合的调整。同时，券商将100股茅台股份分成股，出售给散户。总价保持不变。是10万元人民币。此外，ETF基金还收取认购费、管理费等其他必要的费用收入。

这是Investopedia上对ETF市场价格和资产净值的解释。由于ETF以股票的形式在二级市场进行交易，随着二级市场买卖双方的不断变化。一般来说，ETF的资产净值在收盘后进行一次结算。

参考美国知名老牌基金公司Vanguard网站上关于ETF市场价格和资产净值的问答。作为半标准化ETF基金产品，ETF虽然跟踪一定的指数，但它是一篮子证券，有自己的市场价值。那么所谓的“资产净值”就是这只ETF基金或者这只基金中的ETF投资组合之一的净值。通过对资产负债表的综合计算，更准确的理解是，这个净值是ETF扣除其必要费用后的每股净值。至于所谓的“市场价格”，就是投资者在二级市场购买ETF份额时所支付的价格。在绝对市场效率的情况下，这个NAV与市场价格的差值无限接近，甚至等于0。但是，在实际市场中，只要有时间差，就会有价格差。

对于普通投资者来说，这基本上足以了解ETF如何为基金公司或金融机构带来收益。至于部分ETF品种，由于可以通过场内、场外期权等金融衍生品进行对冲组合操作，利润操作空间更大。也比较复杂。

从A股、港股和美股ETF的区别来看，从复杂程度来看，美股最复杂，A股在彭博上发展，相对简单，港股则处于中间。美股涉及《年投资公司法》和年《ETF规则》，分为传统被动型ETF和随后发行的主动管理型ETF。目前美国市场上的绝大多数ETF产品都是受年投资公司法监管的产品，即结算净值每日更新。随后，美国SEC在年推出了新的ETF规则，一方面是为了满足市场对ETF的需求，另一方面是简化程序，防止极度不理性的市场跟风或者反方向操作。ETF市场。主动管理ETF的非透明持仓披露设置为季度和月度。在这类主动型产品中，基金管理人的主动性较大，相对管理费也较高。

港股ETF的管理虽然没有那么复杂，但从交易币种来看，分为港币交易、人民币交易和美元交易。基金公司发行的部分基金跟踪一定的