为什么ah股有价格差（ah股价格不同原因）

港股大跌的原因是什么？

两地同权股票上市，A股10元，H股只需7元。这是怎么回事？

为什么投资者更愿意持有A股而非H股？不然港股也不会有30%的折扣。

例如，年5月27日收盘价，中信银行A股为人民币4.65元，H股为人民币3.76元，3.76港元折算人民币为3.2元。(4.65-3.2)/4.65=31.18%，H股较A股折价31.18%，A股较H股溢价45.31%。

但我们看到中信银行AH股的股息是一样的，年年报为每股0.302元。

与H股现价相比，0.302元的股息率高达0.302/3.2=9.44%；而与A股股价相比，0.302元的股息率仅为0.302/4.65=6.5%。

那么问题来了，既然港股折价这么高，为什么没人愿意买港股呢？毕竟港股通已经开通，没有港股账户也可以通过港股通进行交易。

显然，一切的原因都是AH股不可互通，即A股和H股不可互换。购买A股的人只能买卖A股，购买H股的人只能买卖H股。如果你可以买A股，然后卖H股，如果你买H股，你可以卖A股，那么就没有折扣。

A股投资者多为散户，更注重短期投资回报。例如，股息必须同时除权和扣税。但中信银行的股息率相差如此之大，A股投资者却并不买账。

由于流动性的原因，香港股票可能无法以一定的价格买卖。稍大的交易可能会影响价格。例如，某只股票的卖出价为10元，买入价为9.5元。9.8你想买也买不到，想卖也卖不了。

因此，对于A股投资者来说，流动性高、波动性大、价差大的股票才是王道。他们自然不会选择H股。——股H股因流动性较差折价较大。

什么是流动性折扣？

在证券投资中，证券具有流动性折扣，即流动性越差的产品，其回报应该越高。

例如，封闭式基金到期前不能申购或赎回，即基金规模是固定的。但封底可以在交易所上市，投资者可以通过二级市场进行交易，称为现场封底。

但由于封闭式基金在非开盘时间内无法申购或赎回，交易所的收盘交易底价往往低于基金净值，即，基数结算的折扣。当封闭式基金在开放时间内支持申购和赎回时，基金流动性得到满足，市场上的折让就会消失。

我们再看看AH股。H股有折扣。原因自然是AH股不能互通，两市的股票不能互换。A股只能以A股交易，H股只能以H股交易。——虽然是同一只股票，但它们是两个完全独立的市场，价格无法统一。

但AH股是同一种股票，其权益是相同的。A股投资者可通过港股通投资港股或直接开立港股账户！为何要以如此高的溢价投资A股？尤其是机构投资者。

显然，港股的折价是由于流动性折价，即流动性较差，导致出现折价现象。——流动性是一个重要指标。

港股流动性折扣

AH股不是同一种股票吗？为什么港股的流动性比较差？

这是由于AH股的发行机制和发行量决定的，而在AH股市场上市的股票大部分是内地持有的。

我们还以中信银行为例。H股流通股为148.8亿股，A股流通股为340.5亿股。A股是H股的2.29倍。这种差异也导致了H股的折价。我们看下图两市的市值表现。

我们再看看中国平安。A股流通股为108.3亿股，H股流通股为74.48亿股。两者的差别并不是很大。H股相对A股的折价往往保持在5%以下。我们来看看下图两个城市的市值表现。

通过大量比较，我们会发现，H股相对于A股的流动性越差，H股相对于A股的折价就越大。——这是H股流动性折价造成的折价。

对于不注重流动性的长期价值投资者来说，显然H股应该是首选。相反，关注股票流动性的中短期技术投资者则应选择A股。

港股比A股便宜的原因：为什么港股比A股还便宜

您好，港股比A股便宜，本质上有四个原因：

1、投资者结构差异

香港证券交易所是全球资本聚集地，也是全球第三大金融中心。因此，港股投资者以机构投资者为主，机构投资者占比超过75%。股价由机构主导。

机构投资者更关注基本面和估值，注重长期价值投资，避免频繁交易。因此，交易所越成熟，股票波动性越小。

A股是一个以散户投资者为主的市场。年，散户投资者占整个市场的96%。追升杀跌是严重的。因此，年的一波利好消息推动股市走出一波波走势。在的历史性牛市中，当时的投资者根本不关心股票估值，只是赌徒的狂欢。

年，AH股溢价指数也达到了210的历史水平。同股同权的股票，A股的价格是港股的两倍。

但随着市场的成熟，A股从未出现过像年那样疯狂的牛市，直到年，受降息、降准影响，散户的热情才再次被点燃，牛市也随之而来。市场又来了，这一次。只涨到了点，显然没有前一波那么厉害。此时散户持有A股的比例下降至仅58%。

如今，随着公募基金和外资的快速增长，当前的股市开始由机构主导。从最新三季度披露的业绩来看，散户占比不足47%，机构占据上风。

可以预见，随着机构持股比例不断提升，A股估值将越来越理性，波动也将越来越小。也许再也不会有所谓的“疯牛”市场了。

2.股息税的差异

如果个人通过港股通渠道购买H股，派发股息时将扣除20%的股息税。

但持有A股超过一年的，按照规定免征股息税。

换句话说，如果股息率为5%的股票在香港上市，内地投资者获得的股息率仅为4%。

显然，较低的股息回报也会导致H股估值低于A股，尤其是对于看重股息收入的价值投资者而言。港股与A股的股息差异为20%。

3、流动性差异

由于A股以散户居多，交易量充足，而港股则以机构为主，交易不那么活跃，因此港股的流动性远不如A股。

以中信证券为例。中信证券今日A股成交量为10亿，而H股成交量仅为1.3亿。流动性缺口也导致港股相对A股折价。

为什么流动性缺口会导致折价？

我们可以想象一下，如果我们手头有一辆汽车，你想在香港卖掉它，你发现在香港使用这款车型的人太少了。于是只能不断降价才能及时卖出。

但如果你的车在中国大陆，你会发现它可以无折扣地出售，甚至很受欢迎。

这就是流动性带来的折扣。

目前H股相比A股也存在这个问题。H股的流动性一直低于A股。许多港股的单日成交量甚至还不到A股的1/10。因此，由于流动性缺口，港股的流动性不如A股。A股便宜是必然的。

4.卖空机制的差异

上周，港股公司“雅高控股”股价一日暴跌98%。原因是一家做空机构发布了对该公司的看跌报告，指出该公司存在许多虚假、伪造的项目。

港股的卖空机制非常完善。很多股票本来涨势不错却突然遭到做空机构的攻击，股价直接跌落街头。

但A股不能做空，所以像A股这样的概念股和财务造假的股票可以维持极高的股价。

但这样的股票不可能去香港，很容易被香港的做空机构打压。

因此，港股估值过高很容易被做空，但A股则不必担心这个问题。因此，A股更方便炒作。这也是A股估值普遍高于港股的原因之一。

5.A股相对港股的合理溢价应该是多少？

总的来说，港股比A股便宜并不是单一原因造成的，而是多种因素叠加造成的。

因此，我无法给出A股相对H股溢价多少的结论。

依稀记得年熊市底部时，AH股溢价指数罕见地达到了89，是近十年来的最低值。次年迎来牛市，A股涨幅比H股高出70%，AH溢价指数甚至更高。已飙升至152。

后来牛市崩盘，AH溢价指数从152跌至118，而H股跌幅比A股少20%。

可见，当AH溢价指数处于高位时，我们应该多持有H股，当AH溢价指数处于低位时，我们应该多持有A股。

这个标准如何定义？您可以参考AH溢价指数的历史数据。近十年AH股平均溢价指数为117，中值为119。

因此，我们可以用120作为估值分界线。越是在120以上，越应该投资港股。如果低于120，就应该多投资A股。

目前AH股溢价指数为129，处于中上水平。总体而言，H股的投资价值高于A股。

风险提示：本信息不构成任何投资建议。投资者不应利用这些信息来代替其独立判断或仅根据这些信息做出决策。不构成任何买卖操作，也不保证任何回报。如果您自行操作，请注意仓位控制和风险控制。

同一个公司上市，分别在A股和H股，两个市场股价为何不一样？同股同权怎么实现？

AH股长期处于溢价水平，即A股相对H股存在溢价。对于造成这种偏差的主要原因，请参考以下三个原因：

1、发行系统与交易系统存在差异。在各市场逐步实行注册制之前，A股市场股票的发行实行审批制度。在审批制度下，监管部门承担主要审查作用。发行周期、上市要求和上市成本相对较高。因此，A股市场贝壳资源比港股市场更加珍贵，稀缺带来溢价。

2、股利政策和税收方面存在差异。A股市场的股息及股息税根据持股期限的长短实行差别化的税收政策。对持股期限一年以上的公司或个人，股息红利暂免征税。但内地个人投资者通过沪深港通投资H股，需按20%的税率缴纳所得税。内地投资者每年实际获得的H股股息为相应A股股息的80%。采用股息贴现模型计算，H股价值也是A股价值的80%。A股相对H股溢价25%。

3、投资者结构存在差异。在A股市场中，个人投资者的比例远高于香港市场，而香港市场的机构投资者比例则相对较高。年一季报相关数据显示，QFII、沪港通、基金公司、信托、银行、证券公司、社保基金、一般法人等机构投资者合计持有A-市值参股上市公司27.15万亿元。约占A股总流通市值的59.7%，即机构投资者在A股市场的比例仅为60%左右。香港市场是国际资本流通的重要场所。海外投资者是重要参与者，机构投资者占比较高，因此香港市场更加理性。

A股与H股享有同等权利。根据《公司法》第一百三十条的规定，股票发行应当遵循公开、公平、公正的原则，所有股份应当享有同等的权利和利益。同时发行的每股股份的发行条件和价格应当相同。任何单位和个人认购的每股应当缴纳相同的价款。因此，A股和H股享有同等权利。

由于市场不同，股票价格也会有不同的价格走势。由于A股和H股的价格走势不会完全同步，因此根据A股和H股的溢价率进行动态平衡。这也是一些价值投资者观察企业未来几年将获得超额回报的主要来源之一。H股相对A股有一定折价是历史正常现象。上述溢价率是指市场整体溢价率。由于两所交易所定价体系的差异，个股的溢价率可能会适当变化。

温馨提示：以上解释仅供参考。在进行任何投资之前，您应确保您充分了解产品的投资性质以及所涉及的风险。在了解并仔细评估产品后，您可以自行判断是否参与交易。

回复时间：年1月20日。最新业务变化请参见平安银行官网。