比亚迪股价超300港元的股票（比亚迪股价超300港元的股票）

比亚迪反其道而行之，胜算有多大？

撰稿/陈登新

编辑/杨浩然

车企缺芯的传闻一直在发酵。比亚迪公开表示不会受到影响，引起外界特别关注，其在资本市场的大动作再次被讨论。

日前，比亚迪发布公告称，拟在香港联交所增发H股。拟发行H股数量不超过公司年度股东大会召开当日已发行H股总数的20%。普遍预计募集资金金额或将超过300亿港元。

受此消息刺激，次日比亚迪A、H股双双下跌，其中H股跌幅超过A股。随后的交易日两者均出现反弹，巨额增发的阴霾似乎不再存在。

因此，A股的溢价明显高于H股，募资限额也更高。比亚迪为何反其道而行，选择香港市场？如此大规模的募资背后的逻辑是什么？多条战线同时作战，决战在哪里，胜算有多大？

不仅求数量，更求发行速度

“低水平增发是负面的，高水平增发是好事。”投资人黄进表示。

黄锦峰在A股十几年里风风雨雨。年7月中旬，比亚迪市值超过上汽集团。他嗅到了机会，毫不犹豫地买入了比亚迪股票，现在已经赚了不少。

比亚迪业绩改善

然而，比亚迪增发的目标却是香港，这出乎了黄进的预料。

黄进告诉锌秤：“两地股票价格的绝对值看似相差无几，实际上考虑到汇率后，存在相当大的价差。A股比A股高出15%左右。”H股”。

锌标进一步调查发现，除了股价差异外，募资上限也不同。根据《发行监管问答——号关于引导和规范上市公司融资行为的监管要求》，增发A股股票的上限由总股本的20%提高。30%，这意味着比亚迪在中国香港最多可发行1.83亿股，A股最多可发行8.18亿股。显然，后者具有更大的筹款优势。

“按理说，融资越多，业务升级越快，市场对盈利的预期就越高，股价上涨的空间就越大。比亚迪怎能舍近求远？”远方？”黄进表示困惑。

黄进的观点不无道理，但比亚迪可能考虑了更多因素。私募股权投资经理陈廷涛认为，原因有三。

首先，规则不同。

A股增发需要监管部门批准，而香港市场增发只需中国证监会批准。原则上只要符合规定就不会有大问题。“审批和发布的难度有很大不同。”

其次，发布周期更快。

批准通常需要3至6个月。省略这一步意味着更短的融资流程和更快的发行周期，这对于急需资金支持的企业尤为重要。

三是与全球资本对接更加便捷。

中国香港是亚洲金融中心，历来是全球资本的据点。全球资本更加看好新能源汽车企业，成为市值不断创新高的重要推动力。例如，蔚来、小鹏、理想新势力三大国产汽车制造商在华尔街占据主导地位，因此比亚迪在香港市场增发将更容易获得积极认购。

多线投资，急需改善现金流

也就是说，比亚迪增发不仅追求数量，更追求速度。是不是“缺钱”？

据比亚迪年第三季度财报显示，第三季度营收445亿元，同比增长40.72%，净利润17.5亿元，同比增长%，扭转了中期报告的下滑趋势。

但现金流紧张的问题似乎依然存在。

比亚迪账上货币资金131.8亿元，而短期借款高达247.9亿元，应付账款高达320亿元，这考验着比亚迪平衡现金支出的能力。

此外，比亚迪年前三季度已支付利息24.5亿元，而同期净利润为34.1亿元，非净利润仅为24.9亿元。高额利息成本吞噬了净利润。

利息成本高

事实上，比亚迪在公告中也承认：“募集资金净额将全部用于补充营运资金、偿还有息债务、研发投资和一般企业用途。”

从这个角度来看，比亚迪确实有“广收粮”的必要：微观上改善公司现金流，宏观上支持公司多战线经营。

这么多年，比亚迪一直奉行“只有孩子做选择题，大人全做”的策略，在几个热门赛道上与竞争对手展开激烈竞争。

在动力电池赛道，与宁德时代正面交锋；在新能源汽车赛道，与特斯拉正面竞争；在电子代工赛道上，与富士康平起平坐；在半导体赛道上，比亚迪半导体已经是自给自足，甚至更是如此。对外供货方面，其目标是英飞凌和星半导体……

当然，并不是每一条赛道都能成功。比如云轨、云公交、储能、光伏发电、智能驾驶等业务发展并不理想，有的甚至成为金融“黑洞”。以云轨为例。历时5年，累计投入50亿元研发，但好评却不受欢迎。王传福曾相信：“那是一个近10万亿元的市场。”

不可否认，多线运营让比亚迪长期处于高负荷状态，这对物流来说是严峻的考验。

更重要的是，比亚迪的市值增长了两倍多。其背后的逻辑是资本市场对其新能源汽车的向往。这就是比亚迪的“灵魂”。

因此，外界对比亚迪增发抱有不同的预期。例如，中金公司认为“补充资本可以加强面向未来的汽车电动化、智能网联投资”。

总之，比亚迪“补血”后，或将加大新能源汽车的投入。

新能源汽车陷入持久战，争夺资金。

在新能源汽车赛道上，比亚迪虽然早早终结，但却被后起之秀的造车新势力反超。

一位市场人士告诉ZincScale：“比亚迪的策略是矩阵式布局，覆盖5万元至30万元的新能源汽车价格区间，产品线跨度如此之大实属罕见，好处是很容易与特色产品融合，SLA等形成了错误的竞争，面临的挑战是资源分散，难以形成协同效应。

上述市场人士进一步表示，比亚迪将上交

然处于深度“套牢”的状态。

关于新业务发展，比亚迪负责人回应投资者问询时表示，作为比亚迪下一代的插电式混合动力技术，应用DM-i超级混动技术的车型有望与同级别燃油车达到购置同价的水平，有助于加速提高新能源汽车的渗透率。比亚迪半导体主要业务覆盖功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售，拥有包含芯片设计、晶圆制造、封装测试和下游应用在内的一体化经营全产业链。“刀片电池”的发布将重新定义新能源汽车安全标准，倒逼整个新能源汽车行业做出改变，让行业进入良性发展的快车道。