博时基金王颢（博时基金王祥）

2024-07-20 14:08:08 股票交易平台 239 次浏览

过去一周，国际黄金市场再次下跌美元，连续第三周自高位收跌。上周，两大事件主导了黄金走势。一是外部扰动有所缓解，市场风险情绪有所回升。9月11日，中国国务院关税税则委员会公布了第一批对美国、加拿大加征关税商品的第一批排除清单。对于第一批对美国和加拿大加征关税的商品，部分商品首次被排除，自年9月17日起实施。特朗普11日还表示，他同意将对亿美元中国商品加征关税的日期从10月1日推迟至10月15日，“以显示友好姿态”。不仅如此，特朗普在接受CNBC采访时还表示，不排除达成“临时协议”的可能性。中方的回应是，今后支持有关企业按照市场化原则和世贸组织规则从美国采购一定数量的农产品。双方频频表达善意，市场对外部干扰的担忧大大缓解。美股再次上涨接近历史高位，避险资产遭到抛售。预计短期内市场风险偏好仍将继续改善。

本周第二件大事是欧洲央行周四公布最新利率决定，下调存款利率10个基点至-0.5%。这是自年3月以来的首次降息，同时宣布重启QE。11月1日起，重启资产购买计划，每月规模200亿欧元。欧洲央行主席德拉吉卸任前几乎从工具箱里拿出了所有武器。宽松QE预期也刺激金价反弹20美元以上。但市场很快意识到，每月仅200亿欧元的采购规模对于提振经济和通胀的边际作用微乎其微。德拉吉的举动与其说是一场赌博，不如说是一头走投无路的野兽。由于本次降息前欧洲央行存款便利利率已为负-0.4%，且近期市场利率大幅下滑导致德国所有利率曲线均跌入负值，全球负利率总规模债券规模一度高达17万亿美元。欧元区负利率债券规模接近7.7万亿，已经超过日本的7.3万亿。因此，对于欧元区而言，无论是从负区间进一步降息的政策有效性还是负利率对金融机构可能产生的影响来看，直接扩大资产负债表的QE方式可能比另一种方式更有效。大幅降息。但如果这个组合的焦点——QE的月度规模如此有限，对市场流动性的提振可能会非常温和且缓慢，难以构成提振黄金市场的短期刺激。事实上，由于金价本身更多地受到实际利率的影响，历史上与QE资产负债表扩张的相关性并不明显。

博时基金王颢（博时基金王祥）

下周将迎来美联储9月利率决定。白宫顾问纳瓦罗在欧洲央行宣布行动后表示，这增加了美联储降息的可能性。然而，市场却不这么认为。由于短期通胀和销售数据超出预期，利率期货暗示美联储维持利率不变的概率上升至20%。我们仍然认为，即使美联储下周降息后，其货币政策也可能会被“冻结”较长一段时间，以等待前期行动对经济指标的影响真正显现出来。届时，在风险偏好改善的综合影响下，黄金市场可能走弱，为中长期投资者提供又一个入场机会。

博时黄金ETF基金成立于年8月13日，通过投资上海黄金交易所黄金现货合约，密切跟踪黄金价格。博时黄金ETF可在二级市场直接买卖，T0交易，实现A股黄金实时切换，提高资金效率，现场交易无申购、赎回费用代理机构可按不超过0.50%的标准收取佣金）。受益于今年黄金市场的上涨，今年博时黄金ETF净值增长了20.65%。

以博时黄金ETF为主要投资对象的博时黄金ETF连接进一步丰富了投资者投资黄金的方式。A、C股今年以来的净值增长率分别为20.14%和19.85%。投资者可通过博时基金APP、博时基金微信公众号、博时基金官网等主要代销渠道等官方渠道购买。最低购买价格为1元。C类股票不收取认购费，持有超过30天不收取赎回费。另外，部分渠道购买费为0。

截至年上半年末，博时黄金ETF及支线基金各类投资者总数超过万。

资金有风险，投资需谨慎

特朗普当选对汇率的影响特朗普当选对债市，汇市有何影响

股市：间接惠及A股

特朗普在美国大选中获胜将如何进一步影响中国股市？

前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，特朗普上任后，美国预计将更加注重解决国内问题，重返亚洲的计划可能会被推迟甚至搁置。“特朗普上台使中国能够集中精力进行经济结构调整和转型，这将有利于中国经济整体战略评级和中国资本市场中长期的长期评级。基于此，中长期来看，A股长期评级将上调。”

“从技术面来说，特朗普上台对A股来说还是利好。”首创证券研发部总经理王建辉认为，根据特朗普的政策主张，他并不主张对海外美国企业加税。在这种情况下，海外资本回流美国的动力将会减弱，这将对A股带来间接利好。

海富通基金表示，虽然特朗普当选美国总统短期内对国内市场影响不确定，但长期来看，A股走势仍取决于自身盈利估值。由于特朗普此前表示将取消奥巴马政府对能源行业的所有限制，煤炭等资源行业或将受益。

外汇市场：人民币贬值压力有望减缓

特朗普的当选大大超出了市场预期。此前，由于市场普遍预期希拉里当选，美元走强，导致人民币继续下跌。

今天上午，中国外汇交易中心公布，人民币兑美元中间价报6.，贬值15点，连续第四个交易日下跌。离岸市场，今日人民币兑美元汇率一度跌破6.8，创历史新低。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，特朗普若上任，将刺激市场避险情绪，避险资产上升，波动性上升，美元指数、墨西哥比索、股市调整市场。

汇宇财经首席分析师华雪峰对新京报记者表示，特朗普胜选，成为英国脱欧公投后的又一只黑天鹅。全球市场一片哗然，外汇市场高风险商品货币遭遇全面抛售。不过，从外汇市场来看，纳入SDR货币篮子的欧元、英镑、日元、人民币等兑美元仍收高，显示人民币纳入SDR后已逐渐被国际市场认可。特别提款权篮子。

特朗普当选后，对市场的影响短期内难以恢复。可能导致美联储重新评估12月利率前景，打压市场对美联储加息的预期。美元升势可能受到抑制，预计将削弱本周公布的利率。外汇储备数据和贸易数据给人民币带来贬值压力。

中金公司报道称，特朗普当选将导致美元短期走弱，暂时缓解人民币贬值压力。但从中期来看，特朗普的贸易保护主义和主张将中国纳入汇率操纵国可能会加大人民币贬值的压力。

黄金市场：金价短期支撑

今日国际金价随着特朗普投票结果继续飙升，成为英国脱欧以来的最佳单日表现。现货黄金暴涨逾4%。

国泰君安首席经济学家林才一表示，根据特朗普大选期间公布的经济和外交政策，短期内美元会贬值，黄金会上涨。在经济疲弱、贫富差距扩大的背景下，民粹主义抬头，宗教、民族冲突频发。可以预见，未来相当长一段时间，全球经济仍将在不确定性增加、贸易保护主义抬头、各种风险预期中运行。这种宏观环境将为金价在交易层面提供持续支撑。

博时黄金ETF基金经理王翔表示，特朗普当选将在很多方面对黄金有利。第一个原因是，特朗普的政治和财政倾向可能会在很大程度上颠覆现有的财政和货币政策。会给整个金融市场带来变数，全球资本市场的风险偏好情绪可能会因此发生变化，从而给黄金市场的避险需求带来支撑；其次，美国财政周期可能发生变化。

回顾过去几次美国总统的更迭，往往伴随着财政周期的转折点。特朗普的减税计划可能导致政府赤字大幅增加，利好黄金市场；最后，特朗普推行的贸易保护主义可能会吸引更多美国海外资金回流国内，人民币贬值压力依然存在，因此以人民币计价的黄金资产仍然值得配置。

短期来看，随着特朗普当选，美联储12月加息增添新变量，也是对此前市场预期的重新调整和重估，有望为金价提供支撑。

债券市场：相对国内债券市场有利

由于特朗普在竞选期间屡次发表极端言论，外界认为特朗普当选后，美国经济政策的不可预测性和波动性将会加大。

对于特朗普当选对债券市场的影响，天风证券固定收益总部高级分析师张晶晶在接受新京报记者采访时表示，特朗普当选导致美国经济政策不确定性增加，全球资产已变得“厌恶风险”。需求增加短期内利好债市，但从国内来看，债市更多受国内经济影响，而美国大选仅受外部情绪影响。

“中长期影响还需要观察特朗普上任后的经济政策。比如，特朗普上任后推行贸易保护主义，对人民币汇率施压，美联储加快加息步伐。这些政策将对国内市场产生负面影响。”张晶晶说道。

博时亚洲息票收益债券基金经理何凯认为，特朗普的很多政治主张并不明确，其试图推动去全球化等违背主流观点的举措，让投资者面临更大的不确定性。因此，“避险”成为自然的选择。不过，他认为，从基本面来看，对亚洲的影响有限，而且主导市场的中国债券也有中国投资者非常强大的技术支持。未来市场将维持一段弱势调整期，等待形势明朗。

国泰君安研究报告认为，特朗普的贸易保护主义政策倾向以及对沙特等中东产油国的不友好政策可能会引发中东国家抛售美元和美债资产。这些资产走势将在短期内缓解人民币贬值压力。也有利于海外资金寻求流入汇率相对稳定、绝对回报的新兴市场国家。从资金、风险偏好、央行政策走向等方面来说，都比国内债券市场相对有利。