氢燃料量产车（5800台氢燃料乘用车）

这是一家经营氢燃料电池汽车和焦化业务的国内上市公司。公司目前正在氢能领域积极布局。

公司旗下子公司不仅是华北地区最大的氢气生产企业，也是北京唯一一家具备氢能源生产资质的企业。

该公司另一控股子公司拥有国内最大的氢燃料电池汽车生产基地，年产能辆新能源汽车。

早在年，为了推动氢能的进一步发展，氢能产业联盟就成立了。公司与嘉兴管委会签署《氢能源汽车产业园合作框架协议》。

协议主要内容是在嘉兴市秀洲区投资建设氢能汽车产业园。产业园总体规划用地面积亩，预计总投资100亿元。

然而，公司历史业绩从年开始连续两年下滑，年全年公司净利润仅为7.05亿元。

年，这一切都彻底改变了。公司业绩不仅连续三个季度实现大幅增长，而且仅三个季度就完成了20.25亿元的惊人业绩。

这一净利润不仅是年业绩的三倍，更是创历史新高。今年公司实现了质的飞跃。

然而，这家公司的股票从年12月开始就进行了调整，96天内股价回撤41%，而股价仅12元多。

主营业务及核心竞争力

公司主营业务为氢能源汽车、焦化和天然气。

目前，公司焦化产品及副产品收入占比99.24%，其他业务收入占比0.76%。

该公司的焦化副产品是氢气，因为焦化过程中会释放大量焦炉煤气，而这种气体中的氢气含量高达55%。

翻译者还从财报中获悉，生产氢燃料电池汽车的子公司名为飞驰科技，拥有国内最大的氢燃料电池汽车生产基地。

此外，该公司的另一家子公司广东国宏氢能科技生产燃料电池电堆和燃料电池动力系统总成。其燃料电池电堆目前占据国内70%的市场份额。

再加上该公司投资100亿元建设的氢能汽车产业园，这些都是该公司在氢能源领域的核心竞争力。

公司前十大流通股东名单中实际上有8家机构，这也说明公司的成长潜力还是非常不错的。

分析完公司的基本情况，我们再来看看公司的业绩表现。

净利润表现

以下内容及财务数据来源于公司年第三季度财务报告、第6页合并资产负债表、第9页合并利润表，不包含任何个人观点。

年，公司净利润连续三个季度增长，平均增速达到11倍。

公司报告期内，一季度净利润6.37亿元，同比增长%；第二季度净利润12.49亿元，同比增长%；第三季度净利润20.25亿元，同比增长。335%。

公司三季度净利润在A股氢能概念板块128家上市公司中排名第16位。这个排名非常高，说明它的规模非常大。

与公司净利润大幅增长相比，公司现金流表现更为出色。

现金流量表中有一个指标叫经营活动产生的现金流量净额。它记录了公司的现金收入和支出，因此也被称为净利润的试金石。

年第三季度，公司净利润为20.25亿元，而同期公司因经营活动实际赚取的现金净额高达40.4亿元，同比增长279%。%。

由于会计期间的原因，净利润高于净现金流量属于正常现象。这家公司的现金流净额实际上是净利润的两倍，可见公司目前的现金流非常充裕。

现金流充裕意味着公司账户上有较多的现金，这对公司的生产经营活动非常有利。

该公司的另一亮点是其强大的盈利能力和在氢能源领域的市场地位。

股本回报率是衡量公司盈利能力的最有效指标。它是净利润与股东权益的比率。

年第三季度，公司管理层用股东100元生产经营氢气，9个月后只能赚回净利润5.33元，净资产收益率为5.33%。

截至年第三季度，公司净资产收益率达到17.07%，同比增长220%。

公司三季度盈利能力在A股氢能概念板块128家上市公司中排名第14位。

通过上述分析我们知道，年第三季度，这家公司的现金流非常充裕，而且公司不仅规模大，而且盈利能力也很强。

业绩增长原因

让我们进入本文最重要的部分。我们来分析一下公司净利润创历史新高的原因。

通过杜邦理论翻译器发现，公司年三季度业绩增长的原因是净利润率的提升。

年第三季度，这家公司销售100元氢气只能获得净利润6.01元，销售净利润率为6.01%。

到年第三季度，该公司还以100元的价格出售氢气，但可以赚取15.87元的净利润。销售净利润率达到15.87%，同比增长164%。

公司销售净利润率在A股氢能源概念板块128家上市公司中排名第28位。

销售净利率的提升直接增加了公司利润，带动了业绩的增长。

通过进一步分析，译者发现，公司销售净利润的增长是由于氢气利润率扩大和销售费用减少所致。

氢能利润率的扩大体现在销售毛利率的提升。

年第三季度，公司销售毛利率仅为18.77%。截至年第三季度，公司销售毛利率达到29.85%，同比增长59%。

译者分析该公司的损益表发现，其销售毛利率上升的原因是产品原材料价格的下降。

公司三季度销售毛利率在A股氢能概念板块128家上市公司中排名第35位。

销售毛利润的增加扩大了公司产品的利润率，是销售净利率增加的外部原因，而销售净利润增加的内部原因是销售费用的减少。

年第三季度，公司营业收入同比增长75%，而相应的销售费用则下降9%。

销售费用的减少不仅降低了运营成本，还增加了利润。销售费用减少是由于管理层经营能力的提高以及对销售费用的合理控制。

综上所述，年，由于公司氢能利润率的扩大以及管理层对销售费用的合理控制，公司三季度净利润创历史新高。

缺点

分析了公司这么多优点，我们来找茬，看看公司目前有哪些缺点和缺陷。

通过分析，翻译发现公司现在最大的短板是短期偿债能力不仅薄弱，而且还在下降。

衡量企业的短期偿债能力，需要使用财务指标流动比率，即流动资产与短期负债的比率。

年第三季度，公司短期负债为100元，仅有流动资产58元支撑，流动比率为0.58。

如果发生意外，即使管理层变现流动资产，也无法偿还债务。到年第三季度，流动比率降至0.48，同比下降17%。

流动比率的合理值为2，因此该公司的短期偿债能力不仅较弱，而且还在下降。

通过杜邦分析结构图我们发现，年第三季度，该公司流动资产仅为56.39亿元，而对应的短期负债却高达117.52亿元。流动资产不能覆盖短期负债。

短期偿付能力薄弱的最大恐惧是事故和紧急情况。如果确实发生事故，管理层无法偿还一年内到期的短期负债，那么公司将面临资金链断裂的风险。

如果把上市公司的基本面从高到低分为五个级别：A、B、C、D、E，译者个人认为公司可以维持C级别。

而这家公司就是美锦能源股份有限公司，股票代码：。

请注意：基本面好的公司股票不一定会上涨。但对于能够持续大幅上涨的股票来说，公司的基本面一定是优秀的。

本文并没有推荐美锦能源的股票，也没有说美锦能源有多好。相反，它精炼并翻译了公司的财务报告。

宝马全新动力电池项目将落地沈阳投资总额约100亿元人民币

易车讯近日，宝马全新动力电池项目签约仪式在沉阳举行。根据协议，宝马沉阳生产基地将大规模扩建动力电池产能。该新动力电池项目由华晨宝马投资，总投资约100亿元。

上周五，宝马集团董事长齐普泽作为德国企业代表团成员陪同德国总理肖尔茨访华，并表示中国仍将是宝马集团最具战略意义的市场之一。新项目的启动再次印证了宝马对中国市场的长期承诺。

华晨宝马汽车有限公司总裁兼首席执行官戴和轩博士表示：“投资100亿元扩大沉阳生产基地动力电池生产规模，是宝马在中国加速电动化的关键一步。全新动力电池项目遵循宝马iFACTORY“绿色、精益、数字”的原则，衷心感谢当地政府对该项目的大力支持，我们将继续为共同推动辽宁省和沉阳市产业高质量升级做出贡献。”

今年上半年，宝马继续扩大在沈阳的生产布局。4月，华晨宝马大东工厂产品升级项目竣工；6月，沉阳市铁西区利达工厂正式开业。新动力电池项目位于沉阳经济技术开发区中德高端装备制造产业园。它还遵循BMWiFACTORY生产战略，并将在数字化和可持续发展方面树立新标杆。它将大幅提升宝马动力电池在当地的产能和生产规模，为宝马电动化发展新阶段奠定坚实基础，并进一步推动宝马集团最新技术在中国的落地。

年以来，宝马沉阳生产基地累计投资超过830亿元，沉阳已成为宝马集团全球最大的生产基地。华晨宝马动力电池中心于年开业，是宝马集团在德国以外首个拥有齐全电池设备能力的电池中心。这也使得宝马成为首个在中国设立动力电池中心的豪华汽车品牌。二期动力电池项目于年建成投产，其生产的动力电池安装在宝马iX3、宝马i3上。经过多年的发展，宝马沉阳生产基地已经建立了强大的本地电动化能力体系，集供应链、研发、动力电池和电动汽车生产于一体。未来，新的动力电池项目将进一步增强宝马在动力电池的本地生产实力，为辽宁省和沈阳市的经济发展带来新的动力。宝马也将继续为中国汽车产业升级做出贡献。

据易车App“热榜”数据显示，华晨宝马新能源位列新能源品牌第17位。如果您需要更多数据，请在易车App上查看。

氢能+锂电+风能，研制无人机用氢气瓶，开发国内最大容量氢燃料电池-

这是A股市场上少有的同时走上氢能、风电、锂电池材料赛道的新能源公司。

公司目前在国内率先开发出最大容量的燃料电池氢气瓶，并已开发出20多个规格的氢气瓶，用于经过认证的燃料电池汽车和无人机。成功掌握了铝衬碳纤维复合材料氢气瓶关键技术。

同时，公司还向宁德时代供应锂电池隔膜。现阶段公司基膜产能超过10亿平方米，预计年底基膜产能将达到1.5-16亿平方米。

公司目前历史业绩已连续五年实现大幅增长，年以净利润33.73亿元再创历史新高。

公司年的业绩还是非常不错的。不仅净利润连续四个季度增长，第三季度完成的业绩也超过了年全年净利润。

公司股票目前正处于调整阶段，股价183天内回撤47%。

接电话的秘书是位男士。他说话很专业，态度也很好。

翻译：您好，我是该公司的股东，我想了解一下情况。

秘书：好的。

翻译：请问，公司具体是做什么的？

董事会秘书：我们公司主营业务包括锂电池材料、风电叶片、玻璃纤维等。

公司锂电池隔膜收入占比5.55%，其他业务收入占比6.99%，风电叶片收入占比34.37%，玻璃纤维及制品收入占比43.12%。

翻译：请问，公司的氢能和风电业务有哪些？

董事会秘书：在氢能源领域，我们公司的主要产品包括燃料电池氢气瓶、长输氢管、加氢站储氢瓶组等。燃料电池储氢瓶包括车载储氢瓶、无人机用储氢瓶、备用电源储氢瓶等。

董事会秘书：在风电行业，公司目前风电叶片年产能为8.35GW。拥有七个生产基地，覆盖国内所有目标客户市场，并拥有自主设计和研发能力。

翻译查了一下该公司的财务报告，发现该公司的股东涉及央企，因此有央企国资改革的背景。

而且该公司的子公司有一些军工业务，其产品广泛应用于航天航空等国防军工领域，因此也具有军工概念。

了解了这家公司的基本情况后，我们再来看看该公司的业绩表现。

以下内容及财务数据来源于公司年财务报告、第111页合并资产负债表、第116页合并利润表，不包含任何个人观点。

年，该公司净利润连续四个季度实现大幅增长。具体表现如下：

公司报告期内，一季度净利润5.81亿元，同比增长140%；第二季度净利润18.47亿元，同比增长103%；第三季度净利润26.47亿元，同比增长。73.31%；第四季度净利润33.73亿元，同比增长65%。

业绩连续四个季度增长，平均增速近一倍。这样的盈利表现是非常可圈可点的。

公司净利润在A股氢能源概念板块126家上市公司中排名第10位。排名高说明该公司规模较大。

与业绩相比，该公司的现金流状况更为出色。

公司年净利润为33.73亿元，而同期公司因经营活动实际赚取的现金净额高达36.72亿元，同比增长12%。

在买方市场下，企业通常先发货后收款，这就产生了帐单周期和应收账款，因此净利润高于净现金流量是正常的。

这家公司的现金流净额实际上是高于净利润的，这说明公司目前的现金流非常充裕，现金利用率非常高，对生产经营非常有利。

造成这种情况的原因是管理层加大了应收账款催收力度，而行业的受欢迎程度让公司占据了主动地位。这两个因素导致过去的付款很快就退回到公司账户上。

接下来我们来分析一下该公司的盈利能力以及在氢能源领域的市场地位。

衡量一个公司的盈利能力，不能用净利润来比较，因为不同规模的公司净利润没有可比性。这时就要用到净资产收益率这个指标，它就是净利润与股东权益的比率。

年，公司净资产收益达到15.62%，这表明管理层用100元股东资金，经过9个月的生产经营，就能赚回净利润15.62元。

到年，公司净资产收益率上升至23.81%，同比增长52%。

公司盈利能力在A股氢能概念板块126家上市公司中排名第五。排名也很高，说明其赚钱能力很强。

通过本节的分析，我们得出三个结论：第一，这家公司规模很大。其次，公司现金流十分充裕。第三，公司的赚钱能力也很强。

现在进入本文的重点环节，译者将分析公司业绩增长的原因。

通过杜邦理论分析，译者发现公司年净利润增长的原因是净利润率的提升。

年，公司销售100元氢能源产品只能赚取净利润10.52元，销售净利润率为10.52%。

年，该公司还销售了价值100元的氢能源产品，但可以赚取17.12元的净利润。销售净利润率达到17.12%，同比增长63%。

公司销售净利润率在A股氢能源概念板块126家上市公司中排名第24位。

译者进一步分析后发现，公司销售净利润率的增长是由于产品利润率的提高和销售费用的减少所致。

年，公司营业收入同比增长8%，而相应的销售费用则下降8%。这表明管理层经营能力有所提升，销售费用得到合理控制。

销售费用的减少降低了营业成本，是销售净利率上升的内在原因。

销售净利率上升的外部原因是产品利润率的上升，产品利润率以销售毛利率为代表。

年，公司销售毛利率仅为27.13%。到年，销售毛利率达到30%，同比增长11%。

该公司销售毛利率在A股氢能概念板块126家上市公司中排名第35位。

通过上述分析，我们了解到，年，公司净利润的增长得益于公司产品利润率的提升以及管理层对销售费用的合理控制。

文章最后进入排查阶段，分析公司目前存在的问题和缺陷。

通过分析公司主要财务数据，译者发现公司目前的短板在于短期偿债能力较弱。

流动比率是衡量公司短期偿债能力的最有效指标。它是流动资产与短期负债的比率。

年，公司短期负债100元，仅以流动资产106元提供担保，流动比率为1.06。

流动比率的合理值为2，因此公司短期偿债能力较弱，未来还有很大的提升空间。

通过进一步分析，我们发现公司年流动负债高达135.83亿元，而对应的流动资产仅为143.79亿元。

看似流动资产完全可以覆盖流动负债，但流动资产中，存货和应收账款却很难在短时间内变现。

如果发生紧急情况，即使管理层变现所有流动资产，也无法偿还短期负债。

如果把上市公司的基本面从高到低分为五个级别：A、B、C、D、E，译者个人认为公司可以维持B级别。

而这家公司就是中材科技股份有限公司，股票代码。

请注意：基本面好的公司股票不一定会上涨。但对于能够持续大幅上涨的股票来说，公司的基本面一定是优秀的。

这篇文章既没有推荐中材科技的股票，也没有说中材科技有多好。相反，它精炼并翻译了公司的财务报告。