新一轮牛市即将启动（新一轮牛市什么时候能到来）

回顾过去几十年的A股市场，似乎每一轮市场的主流热点都不同。但每次牛市的主流热点也并非完全无规律。在我看来，能够成为牛市主流热点的板块一般有以下三个规律：

1上次牛市并非主流热点

主流热点一般不会在连续两轮牛市中重复出现。也就是说，如果说上一次牛市的热点是互联网金融，那么本次牛市的热点肯定不再是互联网金融。年2月，宣布以毛指数为主流的火爆行情走势结束。年2月之后的主流热点其实是新能源，不再是毛指的概念。

年的市场行情中，我清楚地记得，那一年最火的东西一开始是券商，后来演变成了互联网金融。彼时，新能源汽车、白酒板块已经一落千丈。谁也没想到，几年后它们就成为牛市的主流热点。

从这个角度推测，我们可以知道，下一轮牛市的主流热点很可能不是新能源板块。虽然新能源板块在下一轮牛市中也可能上涨，但大概率不会是涨幅最大的板块。从概率上看，传统行业比新能源行业更有可能成为主流热点。因为传统行业自年初停滞以来，已经降温两年了。

2走在时代的前沿

例如，十几年前，传统燃油汽车和房地产行业都得到了国家政策的大力支持，都成为各自牛市的主流热点。二十年前的牛市中，家电板块往往领涨。家电是哪个时代的潮流？一切都过去了，许多名人仍然想看看他们现在正在经历什么。

虽然我们并不清楚下一轮牛市的主流上涨板块到底是什么。然而，我们可以排除许多根本不可能成为主流热点的行业。家电、房地产、零售、水泥、建筑、互联网都是上一个时代甚至上一个时代流行的东西，不可能成为下一个牛市的主流热点。

牛市的下一个主流热点一定是我们这个时代的趋势。比如超导、机器视觉、量子技术、虚拟现实等，现在很难知道它属于哪个行业或者概念，但一定属于技术创新。

所以我现在投资了几支科技行业的基金。我认为即使下一个牛市的主流热点与高科技无关，那么下一个牛市的主流热点很有可能是高科技。科创板、高精科技、恒生科技指数、高端制造相关的指数基金未来几年大概率暴涨。因为技术创新属于时代潮流。

3业绩井喷

我们之所以无法确定众多高科技行业中哪个子行业将成为下一轮牛市的主要上涨板块，是因为我们不知道未来几年哪个具体行业会出现业绩爆发。主流热门板块必须有良好业绩支撑，否则只能成为炒作热点，行情来得快去得也快。

以新能源汽车为例。新能源汽车领域很多年前也有市场，但增幅远不及现在的市场。究其原因，是近年来新能源汽车行业的业绩开始爆发。业绩的井喷是市场走得更远的基础。

投资策略：我目前采取的策略是用部分资金投资一些科技行业和高端制造指数基金。这样，未来无论科技行业哪个细分领域大幅崛起，我都会享受到一部分崛起带来的红利。其他资金主要积累在消费领域，以便能够适应变化。

无论未来市场如何变化，持有消费板块将是更好的选择。因为消费行业是常青树，它可能不是下一次牛市的主角，但一定会在未来几十年的市场中扮演最长久的角色。

如果牛市来了，是直接持有证券板块到结束，还是中后期换板块？

如果牛市来了，当然要直接持有证券板块直到结束。首先，持有证券股票是安全的。这是一个非常可持续的行业。如果一直握着的话，安全性就非常高了。其次，安心持有证券板块是最简单、最愚蠢的炒股方法。不需要任何高科技含量，低价购买后也不需要任何操作。最后，在牛市中持有证券股收益较高。证券股在每次牛市中至少会上涨数倍。回报非常客观，后期不需要换板块。

下半年展望：迎接全面牛市

1.市场调查与判断

端午假期期间，外围市场不太平静，美股深度下跌。这主要是由于美联储发出放缓“资产负债表扩张”的信号、欧美贸易战以及美国疫情尚未好转等因素。这也直接证实了没有基本面支撑的上涨。这是不可靠的。欧美股市或许已经到了反弹见顶的临界点。

对于A股来说，外围市场的大幅下跌可能会对短期市场情绪产生一定影响，但市场继续上涨的通道不会被打破，而且由于平价效应，A股可能会出现下跌。获得高于欧美股市的估值。配置机会集中，溢价持续，资金流入。

因此，不必过于担心外围市场的大幅下跌。A股有自己的运行节奏，不会轻易被外部市场主导。

上半年市场已接近尾声。上半年，我们经历了百年一遇的COVID-19疫情。与此同时，全球资本市场也经历了多起历史性的熔断股灾，但结局也出人意料。欧美股市迅速收复股灾以来的损失，A股上证指数逼近点，创业板指数创今年新高。

这在很大程度上说明风险孕育着机遇。即使像股市崩盘一样可怕，只要你敢于克服内心的恐惧，你就可以在短时间内获得超额收益。

展望下半年，丹杰认为，在经济基本面日益扎实的基础上，下半年A股市场应该会好于上半年。相比海外股市脱离基本面的暴涨，A股应该会好于其他股市。表现得更好。

首先，虽然中国经济受到外需下降的较大影响，但投资和消费端的持续发力仍能支撑中国成为全球复苏最强劲的经济体。

从3月份以来的经济数据来看，中国经济复苏趋势已经得到证实。不仅用电量、挖掘机销量等先行指标大幅回升，工业增加值、社会零售消费总额等同期指标也出现较大幅度增长。幅度恢复。

如果全年经济增速要提高甚至提高3%以上，在一季度GDP增速为负6.8%的前提下，接下来几个季度的GDP增速将达到3%以上7%，意味着下半年投资和消费不能休息。那么，在下半年经济高速增长的情况下，A股基本面支撑较强，应该会有不错的表现。

其次，随着通胀的下降，下半年政策宽松的空间仍然很大，比如降准甚至加息。在流动性宽松的背景下，股市增量资金充裕，市场有望实现经济复苏。“戴维斯双击”具有宽松的流动性支持。

而且，不少上市公司的半年报都取得了积极的业绩，大幅预增。7月半年报的猜测也将为市场火上浇油。

最后，资本市场的改革政策相当密集，股票市场承载着更多的政治任务和责任。目前创业板注册制即将启动，相关政策和制度配套体系也在酝酿之中。从多次高层会议提到的资本市场改革频率来看，当前资本市场已进入改革密集期和深水期，从而赋予市场更多政策和改革红利，改善生态。增强资本市场活力，增加市场活跃度，吸引更多长期资金进入市场，促进市场成熟、稳定、健康发展。

总之，下半年市场仍有很大的增长空间，有望从局部牛市过渡到全面牛市。热点方面，可以加大金融股、周期股、科技股的配置。尤其是想要获得与指数同步甚至超越指数水平的收益，券商等金融股的配置至关重要。

2.热点分析

热点一：军工

在中美贸易摩擦背景下，虽然短期内无法完全实现自主可控逻辑，但庞大的国内市场赋予其消化高估值的潜力。目前，我国军工已拥有终端合金等自主可控高性能金属材料和基础软件。重点发展聚焦我国短板，可分为上游基础领域和下游关键系统两类。

1、军用飞机等航空装备产业链：

战斗机及其他整车厂

各细分领域龙头企业，包括新兴装备、航新科技、威海广泰、艾海乐达航空零部件，订单持续增长），Andaville

2、航空航天领域：航天电器、中国卫星、天奥电子

3、信息化+自主可控：

亚光科技

四创电子、国瑞科技

振华科技

热点话题二：新材料

功能化学助剂市场小而美好，各细分产品增长特征明显。饲料添加剂行业VA、VE行业保持高景气，“禁抗”拉动酶制剂需求；无糖/代糖产品渗透率持续提升，新兴甜味剂前景广阔；塑料和橡胶产量持续增长，有望促进抗老化添加剂和光稳定剂的需求增长；大规模基础设施建设带动建材产业链，混凝土添加剂子行业将迎来周期性反弹；

国六标准日趋严格，即将实施。尾气排放装置相关材料市场空间有望打开，国内企业有望充分受益；

热门话题三：汽车

经济正由复苏期转向分化期，汽车行业逐渐从开放型供给约束转向需求改善驱动。随着经济从复苏期转向分化期，复工率提升、供给约束开放导致环比强度减弱。汽车行业的复苏更多是由需求改善拉动的。政策层面依然贯彻“底线思维”。我们认为，温和的政策思路意味着行业内生因素影响更大，更有利于汽车行业长期健康发展。

疫情不会改变行业中长期趋势。考虑到疫情控制后库存周期的改善以及批发和终端需求的稳定，乘用车建议经营韧性强、估值低、股息收益率高的龙头上汽集团有望满足库存广汽集团(A/H)及需求周期，零部件板块推荐盈利高、估值低、分红高的品种华域汽车、业绩拐点已确立的万里扬，推荐中汽研在汽车服务领域。重卡推荐依托中国重汽的技术平台，国内产品技术领先，未来份额或将持续提升，受益于大排量重卡渗透率提升，领先国际化的潍柴动力，以及低估值、高壁垒，威孚高科可期待稳定的利润和股息。

3.交易计划

丹杰继续持有发发科技和云南城投。

【子弹智能投资】暂无运营，投资组合包括云南城投、康拓红外、中环控股、长电科技、中航高科、金发科技、中国平安、招商银行、中信建投、中盈电子。排名：85.28%；净值：1.。