华西证劵股票（华西证劵评级）

华西证券寇兴近日对洋河股份进行研究，并发布研究报告《洋河股份：深度调整完成，未来值得期待》。本报告给予洋河股份买入评级，目前股价为146.0元。

洋河股份()

治理结构合理，股权激励激发潜力

作为以宿迁市国资委为实际控制人的国有企业，洋河已经历过两次改制。在保证股权结构稳定的同时，积极采取激励措施，帮助公司“首次创业”成功。自年以来，四位董事长始终保持创新动力，走在行业前列。随着公司年启动的积极改革，以及年新的大规模股权激励计划的实施，我们相信股权激励计划将激发管理层和员工的潜力，助力公司成功实现“二次腾飞”。”。

产品结构进一步完善，“一身两翼”助力腾飞

年以来，洋河推出了梦蓝M6和梦蓝M3水晶版，定位次高端价位。前者已获得热烈反响，而后者仍在培育中。除了洋河经典蓝色品牌外，洋河积极将双沟打造为公司“第二增长极”，并通过收购贵酒积极进军酱酒赛道，构建“一体两翼”的产品结构。我们认为，上述举措解决了困扰洋河的产品结构老化问题，为公司提供了新的业绩增量。

渠道梳理完成，厂商关系正在恢复

为解决渠道库存高的问题，洋河自年起积极推进“一商为主、多商为辅”的新型分销体系建设，积极采取控货、提价等措施，严格防止交叉销售商品。目前，渠道梳理工作已取得成效。此外，洋河还改革了经销商考核制度，使其对经销商更加灵活、友好，厂家关系也有所恢复。我们相信，洋河的渠道改革完成后，其稳固的全国渠道优势将再次得到体现，有利于核心单品的营销。

投资建议

我们维持公司-年营业收入304.96/356.20/405.71亿元的预测，维持公司-年EPS6.38/7.53/8.70元的预测，对应收盘价年11月18日人民币，对应PE分别为22.89/19.40/16.79倍，维持“买入”评级。

风险提示

经济复苏不及预期、核心产品增长不及预期、双沟发展进度不及预期、食品安全问题

证券之星数据中心根据近三年发布的研究报告数据进行测算。华创证券沉灏研究团队对该股进行了较为深入的研究。近三年平均预测准确率高达95.65%。预计年归属净利润将实现盈利。93.87亿，现价折算的预测PE为23.43。

最新盈利预测详情如下：

近90天内共有38家机构对该股进行评级，其中34家给予买入评级，4家给予增持评级；近90天机构平均目标价为180.94。根据近五年的财报数据，证券之星估值分析工具显示，洋河股份拥有优秀的行业竞争护城河，盈利能力良好，但营收增长较差。财务状况较为健康，需要关注的财务指标包括：近三年应收账款/利润率增速。该股票的好公司指标为3.5星，其好价格指标为3星，其综合指标为3星。

以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证全部或部分信息的准确性、完整性、有效性、及时性等。如果您有任何疑问，请与我们联系。本文为数据整理，不构成对您的任何投资建议。投资有风险，请谨慎决策。

明日最具爆发力六大黑马

飞亚达()深度研判：钟表龙头受益海外消费回归，未来增长可期

类别：公司机构：浙商证券股份有限公司研究员：马力日期：-09-15

飞亚达是国内领先的手表企业，无论是奢侈手表代理业务还是自有品牌业务均处于行业领先地位。二季度国内奢侈品市场的强劲复苏将利好公司手表代理业务，而海外奢侈品消费的回归以及国内消费习惯的形成将为公司提供长期发展动力。此外，公司作为国内手表领域的龙头企业，有望受益于国内消费的持续复苏。我们预计公司下半年业绩将超预期改善。

投资要点

超预期因素：奢侈品消费回潮以及国人国内消费习惯的形成为公司手表代理业务注入增长动能，自有品牌业务将受益下半年消费复苏。

市场认为，疫情导致居民收入减少，国内消费不会有太大反弹，钟表行业也会受到打击。不过，1）国内奢侈品市场率先复苏。出境游限制导致海外奢侈品消费和国人国内消费回归。习惯逐渐形成，奢华腕表作为奢侈品的重要品类，也迎来了繁荣发展的时期。2)该公司是奢侈手表代理业务的领导者。其子公司恒吉利市场占有率全国第二。其拥有覆盖全国的零售网络和售后服务中心，业绩有望快速提升。3）随着疫情防控常态化和国内消费潜力释放，公司自有品牌业务有望受益于消费复苏。4）公司二季度盈利明显改善。年Q1/Q2归属母公司净利润为-12.97/万元，EPS为-0.03/0.21元/股。预计下半年将延续二季度的发展态势，业绩大幅增长超出市场预期。

超出预期的逻辑推导路径：投资者普遍认为，中国人主要在欧洲或香港购买瑞士名表，国内消费受到疫情负面影响，复苏力度有限。但事实上1）出境游限制和政策引导加速了海外奢侈品消费的回归。而消费者也在逐渐形成国内消费习惯。2）奢侈品核心消费群体的购买意愿和购买能力