氢能源股票为什么大跌了（氢能源股票为什么大跌原因）
作者/星空下的锅包肉
编辑/菠菜的星空
排版/星空下的奶茶
3月23日，氢能行业又传来重磅消息。国家发改委印发《氢能产业中长期发展规划》，明确提出氢能产业是未来重点发展方向。
资料来源：《氢能产业中长期发展规划》
根据《规划》的目标，到年燃料电池汽车保有量将达到5万辆。截至年底，燃料电池汽车保有量不足1万辆。
这意味着未来三年左右，氢燃料汽车的终端市场将至少增长五倍。
受此消息影响，股市一片亢奋。
但仔细想想，氢能源的政策支持其实一直在线。年底，寺庙还制定了年至年保有100万辆氢燃料电池汽车的目标。但时至今日，年销量仍然只有多辆。
资料来源：华宝证券
可见，氢燃料汽车的发展不能仅靠政策支持来实现。
那么，抛开这个提振信心的因素，回到运营层面，氢燃料电池相关企业的情况又如何呢？
与将氢能作为副业的潍柴动力相比，全力押注氢能的亿华通机遇更大还是风险更大？
业务成熟，任重而道远
易华通，这个名字你可能不是特别熟悉。但在氢能源产业链中，这家公司比较特殊。
因为现阶段氢能源产业还没有形成成熟的盈利模式。因此，大多数企业都在探索氢能源的概念。当然，也可以说我们看好氢能源的发展前景，未雨绸缪。
例如，潍柴动力的传统主营业务是柴油机。但从趋势来看，柴油机始终面临着被清洁能源取代的风险。因此，从年开始，潍柴就开始与传统能源并行布局燃料电池。但截至目前，燃料电池还没有做出太大的性能贡献。
易华通则不同。是一家纯氢能源概念公司。成立于年，年上市，拥有中国氢能源第一股称号。其主营业务为燃料电池系统的研发、生产和销售。
资料来源：iFinD、易华通收入结构
按理说氢能源前景广阔，这样的公司应该值得期待。但看财报，你会发现亿华通现在的处境，甚至未来的处境，都非常艰难。
1、客户集中、地位稳固
目前，燃料电池发动机系统主要应用于乘用车、物流车等商用车。能够接受燃料电池的整车企业很少，因此客户集中度相当高。
年，亿华通前五名客户收入占比为77.63%。
客户过度集中，一方面会导致亿华通业绩受单一客户影响较大，经营风险较高。另一方面，亿华通在大客户面前基本没有发言权。这在现金流占用问题上表现得尤为明显。
截至年第三季度，亿华通实现营收3.73亿。应收账款总规模高达8亿。收入规模是之前的两倍多。
这意味着上一年甚至前两年的销售收入还没有还清，新一年的销售将继续赊账。而且赊销不一定能得到还款。年第三季度，亿华通累计信用减值损失超过万元。
更悲惨的是，亿华通的上游实力也比较强。下游占亿华通8亿，但亿华通只能占上游2亿。中间的经济压力只能自己承担。
2.没有钱，但需要花钱
对于亿华通这样的公司来说，财务压力就等于生存压力。
首先，易华通没有钱。
从净利润来看，并没有盈利。更重要的是，大量资金将被下游企业占用。其经营现金流常年为负。
来源：同花顺
其次，研发需要花钱。
前面我们提到，潍柴在年进入燃料电池赛道，主要方式就是购买。此后，潍柴延续了一贯的作风。其燃料电池系统的核心技术来自全球氢燃料电池领导者——巴拉德。
资料来源：万联证券
而亿华通则完全走自主研发路线，力争实现国产替代。
这就导致了在技术水平上，易华通起步的水平比较低。且不说未来能否赶上国际水平，至少目前来说，首先要加大研发投入。
然而，亿华通没有钱，怎么做研发呢？年中报中，亿华通研发投入总额不足万。还有潍柴，46亿！
当然，这两个数字实际上没有可比性。毕竟，潍柴的主营业务是柴油机和整车。但对比潍柴的研发投入，至少说明了一个问题：万确实不多。
3.资本化，埋下隐患
然而，亿华通无法承担这种水平的研发。
年半年报显示，亿华通的研发资本化比例高达55%。也就是说，至少花了一半的钱，却没有计入开支。相反，它被视为一项资产并计入开发费用。
资料来源：亿华通年半年报
这种会计方法本质上是一种变相调整当期利润的手段。不过，花掉的钱迟早会反映在财报上。开发支出规模过大意味着未来减值风险较高。
截至年第三季度，亿华通的开发支出已达1.08亿。什么概念？研发费用高出数十倍的潍柴仅投入2.96亿元用于开发。
最有趣的是，亿华通调整后的财报中，净利率依然为负，甚至高达-200%。即使在下半年销售旺季，净利润率依然在-25%-30%。
来源：同花顺
可想而知，易华通目前的处境有多么艰难。
行业竞争日趋激烈
然而，希望总是存在的。如今，氢能源产业备受关注。只要整体市场环境好转，亿华通自然会分得一杯羹。
但是，恐怕这并不容易。
1.氢燃料汽车面临的两大挑战
氢燃料电池汽车研发至今已经至少6年了。但年销量仍然只有多辆。截至年底，新能源汽车保有量已达784万辆。氢燃料电池汽车保有量仅有辆。
资料来源：公开数据
为什么？
因为氢燃料电池汽车面前有两座大山。
1、支持加氢站建设；
2、生产成本。
从配套设施来看，建设一个加油站的成本约为20万美元。建造一个充电桩的成本约为美元。建设一座加氢站的成本约为75万美元至330万美元。
资料来源：国海证券
此外，从生产成本来看，氢燃料电池汽车也远高于电动汽车和燃油汽车。
根据DOE数据，燃料电池系统占氢燃料电池汽车生产成本的64%。一辆氢能源汽车的动力总成价格接近20万。
综上所述，或许配套建设还是可以通过寺庙来解决。但如果生产成本不下降，市场扩张就基本无从谈起。
但如何降低生产成本呢？
首先，等待技术逐渐成熟，这绝不会一蹴而就；
其次，规模化生产会稀释单位成本。
然后就出现了一个悖论。如果成本不降低，销量就不会增加。但如果销量不能上升，成本就不能下降。
2、价格战侵蚀利润
而且即使我们乐观地假设未来加氢站不会成为问题，生产成本也下降了。再想想，这钱真的那么容易赚吗？
亿华通首先无法回避的问题是与国际技术水平的差距。国内企业潍柴动力和广东国宏已经在中国获得了巴拉德的技术。
资料来源：中国汽车工业信息网、国海证券研究所
我们还假设亿华通能够从上市中恢复过来，有足够的资金实力进行研发并实现技术反超。但随着竞争的加剧，整个行业很可能陷入价格战。
对于行业来说，价格战将迫使企业降低成本，而成本降低又会促进终端市场需求的增加。这是一个积极的发展方向。但对于相关企业来说，价格战只会蚕食利润率。
愚公移山需数年
年底，寺庙制定了年至年保有100万辆氢燃料电池汽车的目标。不过，这份《规划》只给出了年保有5万辆的短期目标。
从这个变化中，我们其实可以看到，氢燃料电池汽车并不能因为想发展就发展起来。
事实上，除了前面提到的两座大山之外，燃料电池，乃至整个氢能产业，还有一个致命的问题，安全储存和运输。由于其独特的物理性质，氢气很容易泄漏、着火和爆炸。
这个行业现在甚至还没有处于早期阶段。难怪大多数公司都将其视为副业。这样想来，亿华通确实很有勇气，从年开始就一直在全力以赴。
只是愚公移山，需要上下游的全力配合，而且需要数年时间。
注：本文不构成任何投资建议。股市有风险，入市需谨慎。不买卖就没有坏处。
氢能源电池利好、为什么今天跌
氢能源电池今天之所以表现好却下跌，是因为氢能源行业尚未形成成熟的盈利模式。可以说，日本和美国已经充分认识到氢能的重要性，而在加速实施中，中国并不重视氢能。能源原因可能有点无奈。同济大学教授张春满表示，由于起步比日本、美国晚很多，国内技术落后国外五到十年。而和其他前沿领域一样，中国也面临着在一些关键技术和装备环节的卡壳。情况。值得庆幸的是，年，潍柴动力已开始技术布局，斥资1.6亿美元收购被誉为氢燃料组件鼻祖的加拿大巴拉德动力公司19.9%的股权，具有很高的战略意义。
为什么有的股票明明发布利好消息，股价却大跌呢？
当一只股票发布利好消息时，必须分两种情况来定义。第一个是股价处于高位时，第二个是股价处于低位时。当股价处于高位时，利好消息发布后股价大幅下跌，这意味着做市商提前知道消息，提前埋伏个股拉高股价。当市场看到利好消息时，就会更加兴奋，大量资金进入。在这种情况下，做市商就会顺势出货，所以就会下跌。
当然，还有一种小情况，就是当股价处于高位时，随着利好消息的出现，股价继续上涨。这通常是因为当前市场情绪高涨，资金大量涌入，庄家别无选择，只能跟风。做多，所以上涨会加速。
当股价处于低位时，利好消息传出，股价却大幅下跌。这种情况通常发生在股票长期下跌、没有资金入市的情况下。对于主力来说，出货速度不能太快，因为如果没有市场资金的关注，股价就会快速下跌，主力的损失就会比较大。然而，当好消息发布时，情况就不一样了。场外的人认为好，就会蜂拥而入，那么，就等于从庄家手中夺走了筹码，从而加速了庄家的离开。股价只会继续下跌。
综合起来，我认为当一只股票出现利好消息时，投资者应该分析它的整体情况，比如过去六个月的走势、上市公司的盈利能力、上市公司所处行业的发展情况。这些都会影响股价走势。毕竟，股价上涨的根本原因是看多的人多于看空的人，而这些看多的人就会有所行动。如果一切情况都向好，那么利好消息的出现就会推动股价上涨。否则，利好消息实际上不会发挥很大作用，股票仍将继续发展。
