复盘2020是什么意思（复盘2019）

2024-06-07 18:01:00 股票行情最新消息 642 次浏览

年11月的加息导致市场下跌，直到年1月25日，“春天躁动”照常开始。总体来说，春季躁动的主线是往年主线的延伸。由于年主线是成长股，年初的鼓动选择了“一号文件”中的农田水利和新建成的高铁。此外，涨价逻辑是鼓动的常规主题，钛白粉、氟化工，甚至波及电力、钢铁。

由于当时我并不知道“春躁”，所以我感到很困惑。通胀持续超预期，央行也有序加息加标准。市场为何没有下跌？周期还不安宁吗？面对躁动，我们希望眼见为实，我们动员了所有申万定期科研人员进行微观调查。仅挖掘机就走遍了七个省。因此，需求依然存在，订单也不错，应该是可持续的。虽然逻辑上我还是想不通，但是市场每天都在上涨，所以在3月23日的郑州策略会上，我看了多周期股，房地产是我的重中之重，炮制出了一个伟大的逻辑“长尾效应。”

复盘2020是什么意思（复盘2019）

4月18日市场见顶，尽管数据依然不错，但通胀的加剧和持续的调控让大家相信数据迟早会恶化。而这个时候，一个新事物开始出现——理财产品和高无风险利率。事实上，年7月之后，高层确实有调控的意图，而年10月之后的通胀则使其成为可能。然而，“四万亿”已经打开了潘多拉魔盒。地方融资平台、房地产和民间投资一旦启动，不会立即停止。整个社会对资金有着强烈的渴求。另一方面，银行和各类信托也有强烈的投资意愿。因此，当一扇门关闭时，就会打开一扇窗。如果不在资产负债表内，则将在资产负债表外。尽管信贷得到控制，但各种融资方式却层出不穷。于是，传统信用无法描述这一现象，全社会融资应运而生。大量资金通过金融产品进入房地产和融资平台。此后两年，各金融主体与监管层捉迷藏，上有政策，下有反制。资金错配日益严重，最终在年6月爆发了“钱荒”。这是后话了，但当时理财产品的高收益率确实给资本市场带来了巨大的压力。

市场一直在下跌，通货膨胀似乎是所有问题的根源。因为通货膨胀，利率提高，而因为利率提高，金融产品的收益率居高不下。所以当温总理6月23日在英国卫报上表示“通胀得到控制”时，市场瞬间爆发。当7月份数据在8月份公布时，通胀终于达到顶峰。在此之前，每个基金经理每天早上都要查看全国猪肉价格。7月19日的温州高铁事故给整个市场蒙上了阴影。然而直到8月份，整个市场都在一个小箱体中波动，以点为中心，上下200点。当时很多人都认为A股将会突破之前的几个点位。按照年关大开的格局，道场建在螺壳内。

这次中断来自一条不相关的新闻。8月6日星期六，标准普尔下调了美国债务评级。8月8日星期一，它突破了守住的点关口，全天下跌了3.79%。这条线与今年6月19日突破点的线非常相似。雁门一旦攻破，背后就是广阔的中原，从此再无危险可守。此后，虽然通胀开始下降，央行停止加息，无风险利率见顶回落，市场进入大幅下跌。因此，我有时会反感一些宏大的叙事。比如年上半年，各机构对通胀提出了解释，刘易斯拐点、人口红利耗尽、地平线上升、劳动力成本刚性……中国CPI似乎永远出局了。后来证明通货膨胀只是一个周期。货币问题只是“四万亿”政策的后遗症。经过半年的货币调控，通胀有所回落。而且关键是，即使这个因素消失，市场也没有停止下跌。

市场持续下跌直至9月底。国庆后的各种微观数据证明，经济下滑似乎正在加速。所以按照惯例，大家开始期待政策放松，市场也开始反弹。10月和11月市场经历了一次小过山车。11月30日，时隔一年，货币再次放松，存款准备金率降低。然而，12月2日，市场画出一根上影线较长的十字星，进入新一轮下跌，直至年1月6日。上一轮下跌最为惨烈，小飘成为重灾区。部分原因是重庆啤酒以11日涨停板复牌导致小票情绪崩溃。

年是一个比年更艰难的市场，虽然年跌幅更大，但因为之前处于高位，一旦舞动停止，大家还能保持理性，专家还能回避。但年的时候，我总觉得已经够低了，没办法躲。其实这就是A波和C波的区别，今年也是如此。

年底，很多人认为中国经济模式面临转型，周期股不再受青睐。他们想要寻找伟大的成长股和中国的Nifty50股票。但这一切都已成为过去，年最终成为持有最平庸银行股的大赢家。年底，大家都觉得中国股市存在系统性根源问题，必须重新开始。这个市场再也不会有机会了。但有趣的是，年底的预言竟然实现了。年，市场开始进入持续四年的成长投资黄金时期。