a股两融历史扩容市场表现回顾分析（a股两融历史扩容市场表现回顾分析报告）

2024-07-28 16:48:07 股票行情最新消息 335 次浏览

10月21日周五收盘后，经中国证监会批准，上海证券交易所、深圳证券交易所发布关于扩大融资融券股票范围的通知。上海证券交易所将主板融资融券股票数量由现有的800只扩大到只。深交所将注册股票以外的上市股票数量从现有的800只扩大到只，两市共新增600只股票。上述调整将于年10月24日星期一正式实施。

此次两家金融机构标的股票扩容，是两家金融机构历史上的第七次重大扩容。交易所此时扩容两家金融机构股票的目的是什么？会对后市产生什么影响？

年3月31日，A股融资融券业务正式启动。当日大盘下跌-0.62%，收于点。随后的三个多月里，快速下跌了近24%，直到7月2日触及的阶段性低点，之后迅速反弹，而且反弹的速度也非常快。11月11日升至阶段高点；4个多月内上涨近33%。

两金首次扩容是在年11月29日，当时两市两金标准股票数量由90只扩容至278只。当日上涨1.23%收于点后，一个月内也迅速下跌10.94%。在年1月6日触及阶段低点点后，也迅速反弹至2月27日的阶段高点点，创最高涨幅。16%。

双向融资的第二次扩容是在年1月31日，当天双向融资的股票数量由之前的278只扩大到500只。从当时的市场表现来看，市场实际上从年8月的高点开始一直震荡下跌近4年。年，从3月一路下跌至12月4日的“年建国谷”，随后经历了一段快速回调期。结果，年1月31日，大盘上涨0.12%，收于点。接下来的几天，它升至点的阶段性高点，然后再次下跌。年6月25日，光大乌龙指数事件导致市场再创新低——点。

第三次扩容是在年9月16日，两家融资标的股票数量由500只增至700只。本次调整后，沪深证券交易所两家融资标的股票市值占比分别占A股流通市值的87%和59%。%。从市场角度来看，这次调整也是-年牛市中的一个相对低点。当日大盘下跌-0.22%，收报2,236点。随后几个月，大盘多次回调，跌至点关口。经过支撑，长达近一年的轰轰烈烈的杠杆牛市于年6月正式开启，直至年6月12日，行情触及历史第二高点点。

第四次扩容发生在年9月22日，沪深股市分别扩容100只双融标的，使两市双融标的总数达到900只。当时的牛市初期，特别是底部平台已经在银行、券商等重量级板块的主导下搭建起来，在杠杆资金的推动下，牛市已经势不可挡。

第五次扩容是在年12月12日，沪深交易所扩容标的股票数量为25只，达到950只，当天大盘大幅下跌2.47%，随后开始震荡上涨，直至创出阶段性高点。年1月29日为。过去一年左右的时间里，市场表现开始出现明显分化。以茅台、五粮液、格力、美的、招行、平安等为代表的蓝筹白马股涨幅惊人，带动大盘指数持续走高，而大部分中小个股表现也有所好转。一直很疲软，甚至在年，创业板指数也“逆势而行”，跌幅超过10%。

第六次扩容是在年8月19日，上交所将股票数量从525只扩容至800只，深交所也直接将扩容数量从425只扩至800只。当天大盘表现强劲，直接上涨2.1%，随后仍维持震荡上行走势，虽然在年初因新冠疫情影响大盘再次跌至点，但随后大盘再次上涨宽松货币政策的支撑下，于年2月18日触及3,731高点。

年将是高位白马股弥补亏损的一年。上证50、沪深300指数一路下行，直到这次扩张。上证50指数于年10月21日星期五触及近高位，创两年新低，最大跌幅为-38%。管理层此时扩大了两项融资目标。可以确定，这个位置一定是一个相对低位，基本接近之前的调整逻辑。而且，近一年多来，市场交易量不断萎缩。从去年9月两市交易额最高的近1.7万亿，到上周五的仅亿，两市交易额下降了58%。管理层肯定还希望改善市场流动性。

从板块来看，两次融资的扩大以及市场交易量的增加将直接利好券商板块。更重要的是，市场对冲工具和规模的增加将有助于发现合理的市场价格，帮助投资者更好地利用对冲。实现投资目标的工具。其中，二次融资是市场上最活跃的基金。此次扩张的对象很多是新能源高科技领域的中小企业。对于今年推出的中证指数、中证500指数ETF期权等相应标的的融资，融券可以提供更好的覆盖，投资者特别是机构投资者的交易策略也可以更具包容性。

您如何看待未来市场能否触底反弹？

上证扩大主板融资融券标的股票范围股票涨还是跌？

沪深交易所融资融券对象历史第七次扩大10月21日，沪深证券交易所同时发布公告称，为促进融资融券业务健康、长期发展，经中国证监会批准，调整标的股票范围。扩大融资融券业务。其中，上交所将主板融资融券股票数量由现有的800只扩大至只，深交所将主板融资融券股票数量扩大至其他登记库存量从现有的800多增至1,200。

业内人士表示，扩大融资融券标的股票范围，总体上有利于吸引增量资金，增强市场活力，提高相关股票的流动性和定价效率。积极推动融资融券业务长期稳定发展，让投资者满意。投资需求多元化。

底层证券结构持续优化

保证金交易是证券交易的重要基础制度。据了解，融资融券业务自年试点以来，整体运行平稳，证券公司风险管理能力不断提升，投资者风险意识不断增强，证券公司风险管理能力不断增强，投资者风险意识不断增强，证券公司风险管理能力不断增强，投资者风险意识不断增强，证券公司风险管理能力不断增强。证券市场流动性和活跃度不断提高。

扩大融资融券股票范围后，上海证券交易所主板标的股票流通市值占上海主板A股流通市值的95%，实现沪证300指数成分股全覆盖、沪深500指数成分股全覆盖。上交所指数成分股和中证指数成分股覆盖率分别达到98%和86%。

此前，深交所已六次扩大融资融券股票范围，创业板注册股票自上市首日起即可作为融资融券标的。此次扩大标的股票范围后，深市标的股票的流通市值占深市全部A股股票流通市值的近90%，实现了创业板指数成分股和深市指数成分股的全覆盖。深圳证券交易所沪深300指数成分股。深交所中证500指数和中证指数成分股覆盖率分别达到97%和83%。

值得一提的是，深交所本次新增的400只股票中，流通市值100亿元以下的股票数量占比超过70%，其中流通市值小于100亿元的股票数量占比超过70%，其中，由于先进制造、数字经济、绿色低碳占比近60%，进一步拓宽中小市值个股覆盖面，增强两大金融标的的行业和市场代表性，有利于推动将市场资源配置到国家重点支持领域。

沪深交易所表示，将继续推动融资融券业务平稳发展，引导证券公司做好风险管理。同时，希望投资者密切关注融资融券交易的杠杆特征和业务风险，树立理性投资理念，防范投资风险。

为A股市场带来多重利好

今年以来，受A股市场走势影响，融资融券余额波动回落。今年年初，融资融券余额1.81万亿元。随着市场调整，4月份融资融券余额大幅下降，4月底降至1.51万亿元。5月份以来，随着A股回暖，融资融券余额有所增加，7月份达到1.6万亿元，9月份之后再次回落。截至10月21日，融资融券余额1.55万亿元，占A股流通市值的2.41%。

两次融资标的的扩大或有利于两次融资规模的恢复。华创证券表示，新增标的总市值8.3万亿元，占比12.3%；全年交易总额26.1万亿元，占比18.8%。总规模大幅增长，或将显着带动融资融券规模增长。

“本次扩容的对象主要是中小市值股票，进一步增强了两个融资对象的行业和市场代表性。”西部证券研报表示，考虑到中小市值两大融资标的余额占流通市值比例较高，假设闸门打开，新增融资规模与融资规模相近。此前标的市值不足100亿元，贡献的融资融券增量规模预计将达到亿元，占当期融资融券余额的15.7%。

两个金融准则范围的扩大也有望促进交易活跃。招商证券表示，随着近年来上市公司数量的增加，沪深交易所优化了两地整合覆盖范围，扩大了主板和创业板注册制改革前的上市股票。此外，扩大范围，纳入更多先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域的上市公司股票，有利于促进实体经济发展。

对于两项金融准则扩容对A股走势的影响，招商证券研报表示，近6次扩容，指数涨跌互现。从此前两金扩容一个月后沪深300及券商指数的表现来看，有四次正收益，分别是年1月、年9月、年9月和年8月；两次负收益分别是在年11月和年12月。“原因是，扩张虽然有利于吸引增量资金、增加交易活跃度，但市场的涨跌走势是政策、情绪和基本面共振的结果。”招商证券表示。

开元证券表示，两项融资标的的扩大将直接利好券商两项融资业务的拓展，自有资产占比较大的券商可能受益更多。同时，基础池的扩大将有利于证券经纪、量化自营、衍生品等业务，有利于增加市场活跃度。