中国股市黑天鹅事件有哪些（中国股市黑天鹅事件）
编者注
在突如其来的地缘政治冲突、国内COVID-19疫情蔓延、海外政策调整等多重因素影响下，近期A股市场波动加剧。对此，本报将从即日起推出系列报道，对投资者关心的“黑天鹅”事件影响、经济增长前景等热点问题进行分析。
3月14日，沪深股指继续调整。A股市场近期受到俄乌冲突和新冠疫情蔓延两大因素的影响。情绪市场特征明显，投资者风险偏好有所下降。分析人士认为，地缘政治等“黑天鹅”事件不会改变经济基本面，也不会改变资本市场的固有运行趋势。
市场担心什么？
俄乌冲突被多家机构视为今年最大的“黑天鹅”事件，引发全球金融市场动荡，影响A股市场。加之近期国内多地疫情蔓延，投资者避险情绪再度升温。归根结底，市场的持续调整是内外不确定性因素共振所致。尤其是外界因素造成的情绪影响依然没有结束。
从内部因素看，2月份金融数据低于预期，反映出短期内实体经济面临的“三重压力”仍然较大，而疫情在多地局部蔓延，引发市场担忧消费复苏和出口增长的可持续性。投资者的预期与稳增长的政策导向存在分歧。重阳投资分析，市场调整的根本原因是市场主体对经济前景缺乏信心。
从外部因素来看，俄罗斯和乌克兰冲突无疑是最令市场紧张的不确定事件。目前，其对A股市场的影响主要体现在两个方面：一是情绪影响。3月9日，上证指数跌至最低点.68点，被视为恐慌情绪的集中释放。多位机构业内人士认为，当前俄乌冲突对A股的短期影响已基本结束。二是根本性影响。由于俄罗斯和乌克兰资源丰富，冲突加剧了原油等大宗商品价格上涨，导致大宗商品价格飙升、股票资产价格下跌。也推高了全球通胀预期，给我国带来了一定程度的投入。通货膨胀压力的类型。
总体来看，在地缘政治“黑天鹅”事件的影响下，股市的“情绪化市场”特征更加明显。当谨慎和短期避险情绪占据主导时，投资者更多关注并放大负面因素，很容易导致单边波动。比如，关注国内和国外政策的偏差，却忽视了内外循环的差异和自我调控的优势；担心经济增长前景，却忽略了稳增长的明确方向，政策在发力；关注滞胀风险，但对待大宗商品偏重“扩张”，而对待资源股偏重“滞涨”。
“黑天鹅”事件影响大吗？
事实上，如果放眼长远，投资者的上述担忧可以找到有效答案：“黑天鹅”事件不会改变我国经济稳定向好的基本面，也不会改变我国经济长期向好的基本面。——资本市场的长期运行逻辑。
东方证券、西部证券、华安证券等机构研究了过去几十年地缘政治事件造成的资产重估效应，发现此类事件会放大金融市场冲击，鼓励投资者追逐避险资产。基本上都是脉冲冲击，对“当事人”资本市场的影响会更大、更长久，但总体影响是短暂的、不可持续的。“股市的波动是多方面信息汇聚的结果，单一地缘政治事件的影响可能在短期内起主导作用，但不足以改变周期和趋势。”东方证券首席经济学家邵宇表示。
回到俄乌冲突，机构普遍认为其对A股市场的影响是暂时且有限的。从经济基本面看，不会改变经济运行的趋势。正如邵宇所说，俄乌冲突对世界经济发展的中长期影响很小，这是由两国经济规模和结构决定的。再往前看，中俄、中乌贸易相比我国整体对外贸易规模都非常小。国家统计局数据显示，年我国进出口贸易总额为6.05万亿美元，其中中俄、中乌贸易总额分别仅为亿美元和193亿美元，占总计约3%。
从价格运行来看，输入性通胀压力可控。“近期俄罗斯和乌克兰冲突升级，对全球能源市场造成影响，国际原油和天然气价格进一步上涨。由于中国原油和天然气对外生产比例较高，肯定会受到影响，进口成本客观上会有所上升，但总体来说影响是可控的。”国家发改委副主任连伟良近日指出。
从金融市场联动来看，近年来，人民币资产在海外市场波动中日益显现出独立性，吸引了以长期投资或分散风险为目标的国际投资者。2月份以来，人民币汇率也相当坚挺，最近才出现回调，双向波动加剧。
目前，情感影响可能更加直接和明显。这恰恰印证了“黑天鹅”事件带来更多的短期冲击效应。随着避险情绪消退，A股将逐步回归基本面。
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毫无疑问，股市的涨跌最终是由中长期基本面决定的。当前，中国经济在应对疫情影响方面积累了丰富经验，密集部署多项稳增长政策。有条件、有能力实现5.5%左右的预期增长目标。
基本面有望继续改善。“从我们近期的研究来看，银行早投资、早受益的动力较强，社会融资规模有望延续上升趋势，宏观经济企稳回升的确定性不断增强，经济增长有望向好从第一季度开始。”华夏基金指出，当前的市场调整并不能体现未来基本面改善的预期。随着更多政策效应显现，市场信心和风险偏好有望重塑。此外，从微观来看，行业龙头企业的竞争力有所增强。当经济增长面临压力时，大企业的抗风险能力更强，业绩增长往往快于行业平均水平。上市公司大多是细分行业的龙头，经营韧性较强，从近期上市公司前两个月经营业绩的密集公布就可以看出。
市场流动性总体充裕。当前，银行体系流动性充裕，市场利率处于较低水平，近期还将进一步下降。同时，围绕扩大新增信贷规模的目标，货币条件可预期继续宽松，中期信贷融资加速增长仍具一定性，宏观层面流动性宽松宽松但不紧缩，低利率为股票估值提供一定支撑，这也意味着权益类资产对于居民资产配置仍将具有吸引力。
A股投资相对划算。银华信义基金经理李晓星表示，从全球角度来看，中国市场的优质公司是非常稀缺的资产，如果估值合理，将吸引持续的资本流入。“经过近期的市场下跌，很多优质公司的股价已经进入合理甚至被低估的区间。”
历史惊人的相似，但却不是简单的重复。
20年来，A股市场遭遇了多次“黑天鹅”事件，包括年互联网泡沫破裂、年911事件、年海外次贷危机以及全球金融危机的影响等。年COVID-19疫情。但同期，偏股型基金指数累计回报11倍，年化回报近15%。
正如一些投资者所说，在没有人感兴趣的时候买入，在有很多嗡嗡声的时候卖出。
“客观来说，每个投资者的风险偏好不同，投资期限也不同，很难提供统一的投资建议。就我个人而言，今年我已经购买了很多基金份额，并将继续增持“未来。基金是我自己管理的。”李晓星说。
“时间是投资的朋友”，这句投资谚语再次流行起来，提醒我们面对市场的起起落落，不妨在价值投资的逻辑中“大局观”。
本报记者费阳生张勤峰昝秀丽
黑天鹅事件的逻辑分析
金融市场中的黑天鹅事件的特点是市场走势突然发生变化，即原有的市场走势会在毫无预兆的情况下突然结束，出现强烈逆转原有走势的单边行情。
黄金市场的第一只黑天鹅发生在-年。大萧条后诞生的罗斯福新政宣布私人持有黄金非法，并规定私人黄金价格提高至每盎司20.67美元。国会随后立法黄金定价为每盎司35美元，美元迅速贬值69%。
黄金市场的第二只黑天鹅发生在年8月15日，美国总统尼克松发表声明终止将美元兑换成黄金的义务，公然单方面撕毁布雷顿森林协定。在接下来的几年里，直到年，金价从35美元上涨到850美元。
如何看待股市中的黑天鹅事件
所谓黑天鹅事件，是指非常难以预测、极其不寻常的事件，通常会引起一系列负面反应。在股市中，通常指突发的外部因素影响消息或股市的突然变化。对上市公司产生突发影响的重大新闻等
大多数黑天鹅事件对上市公司基本面的影响有限，大多数不能动摇公司的基本价值和发展前景。然而，市场往往反应过度，导致其股价暴跌。
对于真正聪明的投资者来说，黑天鹅事件可以变成天使事件，因为聪明的投资者看重的是公司的长期价值，而不是其他外部和偶然因素。我们必须通过理性、独立的思考来判断黑天鹅事件是否会对公司的长期价值和发展前景产生重大影响。如果公司的竞争优势和价值不会因为已经发生的黑天鹅事件而受到太大影响，当股价跌破价值线时，我们应该选择买入被严重低估的股票，然后耐心等待。市场纠正自身的错误定价，从而获得高额回报。对于一些对公司发展前景和长期竞争优势产生实质性影响的黑天鹅事件，我们应该毫不犹豫地抛售股票。这是因为黑天鹅事件严重影响了公司的价值和基本面，所以，我们必须重新审视和估值公司。这是一种灵活的投资方式。
真正重大的黑天鹅事件是不可预测的。然而，机会总是留给有准备的人。作为投资者，应该积累知识，勤于思考和研究，并在投资机会出现时敢于采取行动。并做出明智的投资决策。
